20210131-开源证券-中小盘IPO专题_次新股说_本批华康股份和菱电电控等值得关注（2021批次03_04）_25页_1mb

中小盘研究团队：次新股分析报告（2021批次03、04）

核心内容概述

本报告分析了2021年1月31日发布的中小盘IPO相关数据，包括核发新股、上市情况、行业分析及重点跟踪组合等内容。重点介绍了华康股份、美迪凯、创识科技、李子园和菱电电控等公司的发展现状、竞争优势及行业前景。

主要观点

• 本期共核发新股7家，科创板和创业板注册16家，核发和注册速度有所加快。
• 深次新股指数本期下跌2.85%，表现不如沪深两市。
• 主板和中小板开板新股5只，平均开板涨幅195.3%，高于上期。
• 科创板平均开板涨幅99.6%，创业板平均开板涨幅173.4%，均低于上期。
• 本期科创板和创业板平均募资金额均高于上期，显示市场对相关板块的热度不减。
• 重点跟踪组合中包含多个具备高成长性、高盈利能力的次新股。

关键信息

一、华康股份（605077.SH）

• 公司定位：功能性糖醇龙头，木糖醇产量占国内48%、全球18.9%。
• 财务表现：2017-2019年营业收入年复合增长率27.8%，归母净利润年复合增长率119.7%。
• 盈利指标：毛利率由24.5%提升至33.9%，净利率由6.0%提升至17.9%，ROE由34.7%提升至48.6%。
• 募集资金用途：用于木糖醇技改、山梨糖醇技改、粘胶纤维压榨液综合利用、技术研发中心建设及流动资金补充。
• 行业趋势：功能性糖醇市场受益于健康生活趋势，需求持续增长，市场容量超30亿美元。
• 市场容量：2022年全球功能性糖醇市场规模预计达32.68亿美元，木糖醇预计2023年达11.10亿美元。
• 可比公司对比：华康股份盈利能力高于行业平均。

二、美迪凯（A20113.SH）

• 公司定位：光学光电子元器件供应商，苹果3D结构光模组独家供应。
• 财务表现：2017-2019年营业收入年复合增长率21.8%，归母净利润年复合增长率13.6%。
• 盈利指标：毛利率由49.1%提升至48.8%，净利率由29.2%下降至25.3%，ROE由50.6%下降至31.4%。
• 募集资金用途：用于光学光电子元器件生产基地建设、研发中心建设。
• 行业趋势：光学元器件应用领域广阔，尤其在摄像头模组和生物识别领域。
• 市场容量：2019年脸部识别市场规模达32亿美元，预计2024年将达79亿美元。
• 可比公司对比：美迪凯成长性和盈利能力高于行业平均。

三、创识科技（A19273.SZ）

• 公司定位：电子支付IT方案商，服务银行和商户。
• 财务表现：2017-2019年营业收入年复合增长率33.0%，归母净利润年复合增长率34.4%。
• 盈利指标：毛利率稳定在30%左右，净利率由18.1%提升至18.5%，ROE由34.4%提升至36.7%。
• 募集资金用途：用于电子支付解决方案升级、商户服务网络建设、研发中心建设。
• 行业趋势：政策支持电子支付发展，市场空间达百万亿元。
• 市场容量：2019年我国移动支付金额达347.11万亿元，预计持续增长。
• 可比公司对比：创识科技盈利能力高于行业平均。

四、李子园（605337.SH）

• 公司定位：甜牛奶乳饮供应商，专注于含乳饮料细分市场。
• 财务表现：2017-2019年营业收入年复合增长率27.2%，归母净利润年复合增长率41.9%。
• 盈利指标：毛利率由34.9%提升至40.9%，净利率由15.0%提升至18.6%，ROE由31.7%提升至34.5%。
• 募集资金用途：用于含乳饮料生产项目、技术创新中心建设。
• 行业趋势：含乳饮料行业向健康化、营养化方向发展，产品多样化。
• 市场容量：2018年含乳饮料行业规模以上企业总产值达898.60亿元，预计2023年达1,314.40亿元。
• 可比公司对比：李子园盈利能力高于行业平均。

五、菱电电控（A20155.SH）

• 公司定位：汽车动力电子控制系统提供商，国六排放标准下具备优势。
• 财务表现：2017-2019年营业收入年复合增长率48.4%，归母净利润年复合增长率49.6%。
• 盈利指标：毛利率由25.0%提升至32.4%，净利率由14.9%下降至15.2%，ROE由31.3%提升至40.0%。
• 募集资金用途：用于汽车动力控制系统产业化、研发中心平台建设及补充流动资金。
• 行业趋势：新能源汽车普及带动电控系统需求增长，技术向自动化、智能化发展。
• 可比公司对比：菱电电控盈利能力高于行业平均。

风险提示

• 宏观经济风险
• 新股发行制度变化

重点跟踪组合

行业趋势总结

• 功能性糖醇行业：受益于健康趋势，需求持续增长，技术向绿色节能、自动化、智能化发展。
• 光学光电子行业：技术与下游行业协同创新，摄像头模组市场规模快速增长。
• 电子支付行业：政策支持推动行业发展，市场空间广阔，二维码支付普及带动移动支付发展。
• 含乳饮料行业：市场规模千亿级，健康化、营养化趋势明显，产品多样化。
• 汽车电控系统行业：新能源汽车普及带动需求增长，技术向自动化、智能化方向发展。

图表目录

• 图1：深次新股指数本期下跌2.85%，表现不及沪深两市
• 图2：华康股份归母净利润高速增长
• 图3：华康股份盈利能力持续提升
• 图4：美迪凯利润回升
• 图5：美迪凯盈利能力较强
• 图6：创识科技归母净利润持续提升
• 图7：创识科技盈利能力高
• 图8：李子园收入、利润快速提升
• 图9：李子园盈利能力较稳定
• 图10：菱电电控收入和利润快速提升
• 图11：菱电电控盈利能力提升

表格目录

• 表1：本期主板和中小板共开板新股5只，平均开板涨幅195.3%
• 表2：本期科创板共6家新股上市，平均涨幅99.6%
• 表3：本期创业板10家新股上市，平均涨幅173.4%
• 表4：本批核发批文新股基本面一览
• 表5：本批科创板注册新股基本面一览
• 表6：本批创业板注册新股基本面一览
• 表7：下周科创板询价新股基本面一览
• 表8：下周创业板询价新股基本面一览
• 表9：开源中小盘次新股重点跟踪组合
• 表10：华康股份募集资金的主要用途
• 表11：可比公司对比(2017-2019)：华康股份盈利能力高于行业平均
• 表12：美迪凯募集资金的主要用途
• 表13：可比公司对比(2019)：美迪凯成长性和盈利能力高于行业平均
• 表14：创识科技募集资金的主要用途
• 表15：可比公司对比(2017-2019)：创识科技盈利能力高于行业平均
• 表16：李子园募集资金的主要用途
• 表17：可比公司对比(2016-2018)：李子园盈利能力高于行业平均
• 表18：菱电电控募集资金的主要用途
• 表19：可比公司对比(2019)：菱电电控盈利能力高于行业平均
• 表20：罗普特募集资金的主要用途
• 表21：可比公司对比(2019)：罗普特盈利能力显著高于行业平均