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万联晨会总结（2022年03月17日）

核心内容概述

2022年3月17日，A股市场在周三高开后经历波动，午盘受国务院金融稳定发展委员会会议利好带动，强势反弹。上证指数上涨3.48%，创业板指上涨5.20%。北向资金连续8日净卖出，但市场整体情绪向好，券商、半导体、电工电网等板块涨幅明显，宁组合、茅指数亦上涨约5%。海外市场方面，美联储宣布加息25个基点，为2018年12月以来首次加息，市场预期年内仍将继续加息6次以上，隔夜美股表现强劲。

主要观点与关键信息

A股市场表现

• 指数涨幅：上证指数上涨3.48%，创业板指上涨5.20%，深证成指上涨4.02%，沪深300上涨4.32%。
• 板块表现：券商、半导体、电工电网股大幅上涨，航空、餐饮旅游股表现较好。
• 北向资金：全天小幅净卖出8230万元，连续8日净卖出。
• 政策影响：金稳会会议对市场情绪起到积极提振作用，强调保持经济合理区间、资本市场平稳运行，支持企业境外上市，加强平台经济和香港金融市场的监管协作。

宏观经济分析

• 1-2月经济数据：社零同比增速达6.70%，消费回暖，可选消费表现亮眼，金银珠宝、化妆品等品类增长显著。
• 工业生产：工业增加值累计同比增速7.50%，制造业中下游表现优于上游。
• 就业情况：失业率上升至5.40%，25-59岁群体就业压力较大。
• 政策展望：稳增长、宽信用政策仍将持续，降准降息可能适度后置，政策利好尚未出尽，债市交易窗口延长。

行业分析

• 美妆珠宝行业：2月淘系平台化妆品成交额同比+18%，珠宝饰品成交额同比+47%，头部品牌表现突出，如珀莱雅、薇诺娜、周大福等。
• 消费复苏：春节假期和冬奥会双重利好带动消费回暖，但疫情多点爆发可能影响复苏持续性。
• 建议关注：高端白酒、调味品、休闲零食、卤制品等消费蓝筹，以及美妆珠宝龙头。

个股点评

• 中航高科：2021年营收和净利润均实现增长，预浸料订单交付良好，航空复材业务是主要增长点，合同负债增长显著，预计2022-2024年归母净利润稳步提升，维持“增持”评级。
• 盛美上海：国内半导体清洗设备龙头，技术差异化、产品平台化、客户全球化三大战略推动其发展，预计2022-2024年营收和净利润均实现高增长，维持“增持”评级。
• 亿华通：冬奥会期间氢能客车表现良好，低温运行能力得到验证，但2021年因坏账计提导致亏损扩大。公司持续研发高功率产品，未来盈利有望改善，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策风险：房地产、消费、平台经济等领域的政策变化可能影响市场预期。
• 市场风险：疫情反复、消费复苏不及预期、行业竞争加剧。
• 技术风险：技术更新不及预期、产品迭代风险。
• 国际风险：国际贸易争端、海外客户依赖、美国SEC清单影响。

研报精选要点

宏观跟踪

• 1-2月经济数据超预期，但结构性问题仍存，需政策继续支持。
• 就业数据疲软，疫情和春节因素影响明显。

商业贸易

• 可选消费表现强劲，金银珠宝、化妆品等品类增长显著。
• 线上零售增速放缓，但实物商品增长仍保持韧性。

中航高科

• 预浸料订单交付顺利，航空复材业务持续增长。
• 2021年Q4盈利性受研发费用和原材料价格上涨影响。
• 合同负债大幅增长，显示下游需求旺盛。

盛美上海

• 技术领先，客户覆盖广泛，产品线丰富，具备成长为国际化平台型公司的潜力。
• 2022-2024年营收和净利润复合增长显著，维持“增持”评级。

亿华通

• 冬奥会验证氢能客车低温运行能力，产品应用广泛。
• 2021年亏损扩大，主要受坏账计提和行业竞争影响。
• 研发成果显著，高功率产品有望提升盈利能力，维持“买入”评级。

分析师信息

• 宫慧菁：主持人，联系方式：gonghj@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 黄侃：分析师，执业证书编号 S0270520070001
• 周春林：分析师，执业证书编号 S0270518070001

免责声明

• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
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