20230828-国金证券-以岭药业-002603.SZ-主力产品优势明显_依托自身优势布局健康板块_4页_1mb

中药企业半年度报告摘要：以岭药业

业绩表现

• 上半年：
  • 营收 6791 亿元（+2199%）
  • 归母净利润 1606 亿元（+5316%）
  • 扣非归母净利润 1541 亿元（+4667%）
• 二季度：
  • 营收 2856 亿元（+0.4%）
  • 归母净利润 404 亿元（-28.49%）
  • 扣非归母净利润 363 亿元（-35.26%）

产品实力

• 市场占有率：
  • 连花清瘟：中药感冒用药2022年公立医疗市场份额 40.38%
  • 通心络、参松养心、芪苈强心：心血管用药合计份额 16.30%
  • 津力达颗粒：糖尿病用药市场份额 17.76%
• 在研项目：
  • 10个中药创新药，其中3款完成III期临床，5款处于III期或申报阶段。

布局与管理

• 大健康产业：推动健康产品（通络护心脑系列等），在研保健食品超20款。
• 营销手段：线上新媒体+品牌爆款策略，重点发展品牌产品。

盈利预测与评估

• EPS（2023-2025）：1.44元 → 1.61元 → 1.82元
• PE（2023-2025）：16倍 → 14倍 → 13倍
• 评级：增持（较2022年下调）。

风险提示

• 中成药集采、销售不及预期、政策变动、研发进度延误

财务预测（单位百万元）

附注：

• ROE、EBIT与存货周转率等指标显示公司净资产收益率持续提升。