20241101-德邦证券-以岭药业-002603.SZ-以岭药业24年三季报点评_短期业绩承压_学术引领长期发展向好_3页_801kb

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德邦证券对以岭药业(002603SZ)2024年11月01日发布买入评级。分析师周新明维持"买入"评级。

业绩方面，2024年前三季度，以岭药业实现营收636.5亿元，同比大幅下降，但单季度同比增速从Q1的-3589%好转至Q3的-13%。净利润大幅下滑主要受抗感冒类药物需求回落影响，该类产品因疫情放开前需求激增导致高基数及高库存，致Q2、Q3业绩承压。

研究管线方面，公司研发实力突出，推动五大通络类专利新药持续产业化，过去四年获批4个创新中药。目前拥有14个专利新药，覆盖心脑血管和呼吸道疾病优势领域。2024前三季度研发支出达57.2亿元，研发费用率达8.98%。多个重磅临床研究在顶级医学期刊发表。

盈利预测显示，预计2024-2026年归母净利润为78.4亿、105.1亿、125.3亿元，对应PE为36、27、23倍。维持"买入"评级。

风险提示：产品库存消化不达预期、价格下降、竞争加剧等风险。