20181224-渤海证券-A股市场投资策略周报_经济定调稳需求_改革举措待落实_8页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师宋亦威撰写，发布于2018年12月24日，主要分析了A股市场在2018年底的走势，并展望了2019年的投资策略。报告指出，市场在上周整体呈现缩量回落态势，各大指数均大幅下跌，投资者情绪较为谨慎，市场观望氛围浓厚。

主要观点

市场表现

• 上周市场缩量回落，上证综指下跌 $2.99%$，沪深300下跌 $4.31%$，中小板和创业板分别下跌 $4.88%$ 和 $3.06%$。
• 全周成交额为1.15万亿元，较上一交易周减少1258亿元。
• 申万28个行业均下跌，其中医药生物、食品饮料、银行、房地产、非银金融、建筑材料等行业跌幅较大；传媒、通信、农林牧渔、公共事业等行业跌幅相对较小。

政策动态

• 央行创设定向中期借贷便利（TMLF），以支持小微企业和民企贷款，短期内对市场预期有积极影响，但实际投放情况尚待观察。
• 央行增加再贷款和再贴现额度1000亿元，显示国内货币政策的独立性。
• 中央经济工作会议召开，提出2019年经济工作将更加关注逆周期调节以稳定总需求，同时强调结构性去杠杆和挖掘消费及投资需求。

投资策略

• 市场连续下跌为投资者提供相对廉价的买入机会，建议关注稳预期、稳就业的行业，如建筑材料、建筑装饰、房地产。
• TMT板块中商誉风险较低的个股可作为配置对象，以迎接经济转型升级。
• 市场反弹动能正在集聚，但预期层面的企稳仍需时间。

关键信息

• 经济定调：2019年经济政策将更加注重逆周期调节，以稳定总需求。
• 财政与货币政策：积极财政政策将加力提效，稳健货币政策将松紧适度。
• 结构性去杠杆：强调防范金融市场异常波动和共振。
• 房地产政策：坚持“住房不炒”前提，因城施策、分类指导。
• 风险提示：中美贸易谈判进展缓慢，国内经济下行压力加大。

图表分析

• 图1、图2：展示交易所利率和SHIBOR利率水平，反映市场流动性状况。
• 图3：A股月度指数变动趋势，显示市场整体表现。
• 图4、图5、图6：大小盘股估值变动及主要板块PE、PB历史对比，反映市场估值水平。
• 图7：AH股溢价指数，显示A股与H股的估值差异。
• 图8：陆股通、港股通周日均净买入情况，反映外资动向。
• 图9、图10：沪深300与创业板成交额及沪深两市成交额统计，显示市场交易活跃度。
• 图11、图13、图14：各行业涨跌幅对比及题材板块表现，显示市场热点和冷点。
• 图15、图16：融资余额与融券余额比及沪深300走势，反映市场资金状况。
• 图17、图18、图19、图20：美元指数、原油、铜价、铝铅锌价格走势，反映外部环境与大宗商品市场情况。

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%）、增持（介于10%~20%之间）、中性（介于-10%~10%之间）、减持（跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内涨幅超过10%）、中性（介于-10%~10%之间）、看淡（跌幅超过10%）。

联系信息

• 渤海证券研究所
  • 所长&金融行业研究：张继袖 (+862228451845)
  • 副所长&产品研发部经理：崔健 (+862228451618)
  • 其他研究小组负责人及联系方式详见报告。

地址与联系方式

• 天津地址：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
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