20171207-申万宏源-11月新三板市场回顾_资金供需歧路_定增预案乐观_实际募资下降_24页_2mb

新三板市场2017年11月总结

核心内容概述

2017年11月新三板市场在一级和二级市场均呈现出一定的波动。一级市场方面，挂牌和摘牌公司数量均反弹，但IPO过会率显著下降，定增预案乐观与实际募资遇冷形成鲜明对比。二级市场方面，三板成分指数微跌，但成交金额显著回暖，做市商进出频繁，市场流动性有所改善。

主要观点

• 挂牌与摘牌数量反弹：11月新增挂牌公司123家，摘牌公司97家，挂牌公司总数达到11645家。
• IPO过会率暴跌：11月共有7家新三板公司上会，其中4家过会，3家被否，过会率明显下降。
• 定增市场热度与实际募资不匹配：预计募资总额达177亿元，环比增长84%，但实际募资仅75亿元，环比下降28%。
• 二级市场成交回暖：三板成分指数环比下降0.07%，但成交金额环比增长46.1%，做市指数跌破1000点，成交金额环比增长24%。
• 基金产品到期：未来三个月将有34支新三板基金到期，总规模达26.7亿元，部分基金持仓股包括恒大淘宝、浙商创投等。

关键信息

1. 新三板一级市场回顾

• 挂牌与摘牌：

  • 新增挂牌公司123家，全部选择协议转让。
  • 新增挂牌公司中，有22家营收过亿，但无一家净利润超过2000万元。
  • 本月新增挂牌公司营收增速和净利润增速较高，如桃子科技营收增长3528%，鹏翔智造净利润增长8014%。

• IPO辅导与申报：

  • 新增IPO辅导公司29家，减少16家。
  • 本月新增IPO申报公司10家，减少16家。
  • 7家新三板公司上会，4家过会（科华控股、长江材料、百华悦邦、新疆火炬），3家被否（钜泉光电、鸿禧能源、博拉网络）。

• 定增募资：

  • 拟募资总额为177亿元，环比增长84%。
  • 实际募资总额为75亿元，环比下降28%，定增完成率为55.07%。
  • 实际募资金额较高的公司包括坤鼎集团（2.95亿）、开磷瑞阳（2.03亿）和泽达易盛（2亿）。
  • 信息技术行业仍是定增融资的热门领域，但基础化工和机械设备行业在实际募资方面表现更优。

2. 新三板二级市场回顾

• 指数表现：

  • 三板成分指数为1291.31，环比下降0.07%。
  • 三板做市指数跌破1000点为997.61，环比下跌1.09%。

• 成交情况：

  • 成指成交金额为132.88亿元，环比增长46.1%。
  • 做市指数成交金额为38.15亿元，环比增长24%。
  • 本月共有2606支股票发生交易，累计成交金额为187.32亿元。

• 做市商变动：

  • 新增做市公司4家，转协议公司42家。
  • 做市商追加做市34家，新增做市4家。
  • 做市商退出78家，其中恒泰证券和光大证券退出最多（各11家）。
  • 国泰君安新增做市最多（11家），而阿房宫新增做市商最多（4家）。

3. 新三板估值与A股对比

• 估值中枢微涨：新三板整体估值（TTM）为22.55倍，做市板块和创新层估值微跌，协议板块和基础层估值略涨。
• A股估值差缩小：新三板与A股板块估值差继续缩小，整体估值与A股估值差距有所缩小。

4. 基金产品到期情况

• 基金到期：未来三个月将有34支新三板基金产品到期，总规模26.7亿元。
• 较大基金产品：包括新亚盛11号（1.1亿元）、财通财新道26号（0.79亿元）、国泰元鑫平安闽鼎联创新三板一期（0.73亿元）。
• 基金持仓股：包括恒大淘宝、浙商创投、超固股份、东星医疗等挂牌公司。

总结

2017年11月新三板市场整体呈现挂牌与摘牌数量反弹、IPO过会率下降、定增预案乐观但实际募资遇冷、二级市场成交回暖但指数微跌、基金产品到期的市场格局。市场流动性有所改善，但估值中枢微涨，与A股估值差缩小。此外，基金产品数量持续探底，显示市场对新三板的持续关注度降低。