深改开启后新三板定增预案迎来高峰安信证券-21页_1mb

新三板定增与市场改革分析总结

核心内容概述

2020年2月13日发布的报告分析了新三板市场在深改开启后的定增融资情况及政策动态。报告指出，新三板定增融资在2017年后遭遇“滑铁卢”，融资额连续三年大幅下滑。2019年全年定增融资总额仅为264.63亿元，但随着2019年10月新三板深化改革的启动，定增预案数量和募集资金总额在2019年11月至2020年1月期间达到近一年的小高峰，显示出市场融资热度的回升。

主要观点

1. 定增融资趋势

• 定增预案数量上升：2019年11月至2020年1月，月度定增预案次数分别达到67次、75次和55次，远高于前一年的平均水平。
• 融资总额回升：近三个月定增预案预计募集资金总额为90.6亿元，主要集中在信息技术、机械设备、医药生物和基础化工等领域。
• 平均市盈率：定增市盈率平均为21X，其中信息技术行业为19X，机械设备为35X，医药生物为18X。

2. 公司财务状况与精选层标准

• 平均净利润：近三个月发布定增预案的192家公司平均归母净利润为1996万元。
• 符合精选层标准：80家公司符合精选层财务标准，占总数的42%。其中，67家为基础层公司，57家股东户数在50户以下，定增后或有望扩大股东户数。
• 高利润公司：在符合精选层标准的公司中，16家募集资金用于项目融资或资产收购，平均归母净利润达3463万元。

3. 定增目的与效率

• 主要目的：定增主要用于补充流动资金和偿债，仅29家公司用于项目融资，13家用于资产收购。
• 定增效率：已有37家公司完成定增，平均用时仅59天，显示定增流程的高效性。

关键信息

政策动态

• 新三板深化改革：自2019年10月起，新三板市场迎来一系列改革，包括设立精选层、优化发行与交易制度、推动转板机制等。
• 政策支持：证监会和股转系统积极引入机构投资者、优化市场分层、推动差异化信息披露、降低投资者适当性门槛等。
• 国际接轨：股转系统加入WFE附属会员，推动QFII、RQFII投资新三板，提升市场国际影响力。

市场表现

• 指数波动：创新成指本周下跌0.08%，三板活跃下跌3.35%。
• 交易情况：2020年2月3日至2020年2月7日，新三板成交量为2.6亿股，成交额为13.71亿元，均出现下降趋势。

退市动态

• 退市企业：2020年1月共92家企业退市，显示出市场流动性风险的存在。

风险提示

• 定增失败风险：定增流程虽高效，但仍有失败的可能性。
• 流动性风险：新三板市场整体流动性不足，可能影响公司融资和市场发展。

结论

新三板市场在深改后展现出一定的复苏迹象，定增融资活动有所回升，主要集中在信息技术、机械设备、医药生物和基础化工等领域。政策支持和市场改革为新三板提供了新的发展机会，但同时也伴随着定增失败和流动性风险。未来，随着精选层的设立和转板机制的完善，新三板有望进一步提升市场功能和吸引力，为中小企业提供更优质的融资平台。