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美联储6月议息会议快评总结

核心内容

2022年6月，美联储召开议息会议，宣布将联邦基准利率上调75个基点至 $1.5% - 1.75%$，并继续执行此前公布的缩表计划。此次会议标志着美联储在控制通胀方面的持续紧缩政策，同时也对全球经济和金融市场产生深远影响。

主要观点

1. 利率政策调整

• 加息幅度：本次加息75个基点，为1994年以来最大单次加息幅度。
• 利率路径：点阵图显示，预计2022年内利率将升至 $3.25% - 3.5%$，2023年继续升至 $3.5% - 3.75%$，2024年则小幅下降。
• 缩表计划：6、7、8三个月每月缩减300亿美元国债和175亿美元MBS，自9月起缩减规模分别增至每月600亿美元和350亿美元。

2. 经济影响

• 经济衰退风险：加息直接推高市场利率，导致企业和居民融资成本上升，加大美国经济陷入衰退的可能性。
• 利率水平：10年期国债收益率一度触及 $3.5%$，15年期抵押贷款利率逼近 $5%$。
• 地产与企业投资：融资成本上升将对地产投资热度和企业债融资构成压力。

3. 资产价格影响

• 美股表现：面临经济衰退预期和融资成本上升的双重压力，存在较大的持续回调风险。
• 大宗商品：在俄乌战争持续影响下，价格保持高位的概率较大。
• 美债利率：在紧缩预期下，仍有上行空间，预计年内高点在 $3.5% - 4%$。

关键信息

• 通胀控制优先：美联储在通胀超预期上涨8.6%的背景下，选择大幅加息以控制通胀，可能以经济衰退为代价。
• 未来GDP预期下调：2022年GDP增长预期从3月的2.8%下调至1.7%，2023年从2.2%下调至1.7%，2024年从2%下调至1.9%。
• 7月会议预期：继续加息50个基点的概率较大。
• 软着陆前景不明：美国经济能否实现软着陆仍需观察。

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