20220125-东北证券-策略点评报告_地缘政治加剧海外波动_国内震荡筑底中_5页_650kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年1月25日A股市场表现，并结合历史案例探讨了当前市场结构与趋势。报告指出，海外市场波动对A股产生联动影响，国内股市整体下跌，但部分行业如大众消费与国防军工因政策和地缘政治因素表现相对较强。

主要观点

1. 市场表现

   • 2022年1月25日，A股市场整体下跌，所有一级行业均出现不同程度的跌幅。
   • 二级行业中，航空机场、酒店及餐饮、贵金属等表现较好，涨幅分别为0.9%、0.3%、0.2%。
   • 大众消费受春节返乡潮和防疫政策边际趋松影响，景气度预期改善，表现相对较强。
   • 国防军工板块因俄乌地缘政治冲突加剧而走强。

2. 市场结构与历史相似案例

   • 当日仅有5.7%的股票上涨，与海外股市同步下跌，标普500过去5日累计下跌5.3%。
   • 选取了12个与当前市场结构相似的历史案例，这些案例均发生于市场极度悲观时期。
   • 7个案例发生在2015年股灾及2016年初熔断期间，其余5个案例分别发生在2010年房地产调控、2018年贸易摩擦和去杠杆、2019年关税政策调整等时期。
   • 与2015年股市泡沫破裂相比，当前沪深300市盈率分位数为45%，中证500市盈率分位数为3%，因此选择其余5个案例作为参考更具代表性。

3. 市场趋势预测

   • 历史相似案例显示，市场在极度悲观后，通常在1-2个月内确认底部。
   • 后续20个交易日平均跌幅为3.38%，市场整体仍呈震荡偏弱态势。
   • 成交额逐步走低至前高的50%左右，是底部确认的重要信号。

关键信息

• 市场情绪：受地缘政治冲突、美联储加息预期及科技股业绩暴雷等影响，市场情绪持续恶化。
• 行业表现：虽然整体下跌，但部分消费与军工板块因政策和事件催化表现相对较好。
• 历史参考：选取了12个历史相似市场结构案例，用于分析当前市场的潜在走势。
• 市场底部预测：市场底部确认通常在1-2个月内，成交额降至前高的50%左右。
• 风险提示：包括疫情控制不及预期、政策不及预期等。

表格摘要

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策不及预期

研究团队简介

• 邓利军：东北证券策略组组长，复旦大学计算数学硕士，上海交通大学本科，具有10多年证券市场从业经验。
• 何盛：CPA，上海交通大学工学硕士，自动化系本科，现任东北证券策略组研究助理。
• 杨正旺：香港大学理学硕士，东南大学工学学士，现任东北证券策略组研究助理。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准。

联系方式

• 网址：http://www.nesc.cn

• 电话：400-600-0686

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  • 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、周之斌、陈梓佳、孙乔容若、屠诚
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