20200708-安信证券-汽车行业深度分析_从Model3看轻量化发展机遇_14页_1mb

从 Model3 看轻量化发展机遇总结

核心内容

随着全球节能减排政策的不断收紧，汽车轻量化已成为行业发展的必然趋势。无论是燃油车降油耗还是新能源汽车提续航，轻量化技术都扮演着关键角色。特斯拉Model3作为行业标杆，其轻量化策略在成本、性能与安全性之间取得良好平衡，成为新能源汽车轻量化的重要典范。

主要观点

• 轻量化是大势所趋：2025年燃油车平均油耗目标为4L/100km，而2019年达标率仅为40%。轻量化技术可有效降低能耗和排放，同时具备成本优势。
• 轻量化技术路径：主要包括使用轻量化材料（如高强度钢、铝合金、工程塑料）、采用先进制造工艺（如热冲压、辊压、压铸等）以及结构设计优化。
• 特斯拉轻量化示范效应：Model3在轻量化方面表现突出，尤其在电池系统、电机壳体、高压线束及底盘结构件上，其轻量化策略对国内供应商具有显著带动作用。

关键信息

1. 汽车轻量化是大势所趋

• 2025年燃油车油耗目标为4L/100km，目前达标率不足40%。
• 轻量化技术可带来5%-8%的能耗减少和10%左右的排放量减少。
• 新能源汽车轻量化更为迫切，车重降低10%可提升续航5%-10%并节约15%-20%电池成本。

2. Model3轻量化零部件分析

• 电池动力系统结构件：Model3电池包重量比ModelS减轻约67kg，主要得益于电池结构组件的轻量化。
  • 电池箱体上盖板使用钢板，下底板使用铝合金。
  • 控制盒盖板使用铝合金，底座使用塑料/钣金。
  • 模组上盖板使用塑料，模组侧板和底板使用塑料/铝合金。
• 车身材料：Model3采用钢铝混合结构，铝合金占16%。
  • 前纵梁/A柱/B柱/后纵梁使用高强度热冲压钢。
  • 车底横梁使用辊压钢。
  • 四门前盖、后车体结构件使用冲压铝材。
  • 前保险杠支架总成/仪表盘横梁采用塑料混合材料。
• 底盘零部件：Model3在底盘中使用轻量化材料，如锻铝控制臂、铸铝转向节等。

3. 投资建议

• 维度一：关注技术壁垒高、轻量化趋势好的零部件供应商，推荐：
  • 拓普集团
  • 伯特利
  • 旭升股份
  • 建议关注：敏实集团
• 维度二：关注轻量化产品需求量大的压铸中小件零部件供应商，推荐：
  • 文灿股份
  • 爱柯迪

风险提示

• 轻量化趋势不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 特斯拉轻量化带动作用不及预期

投资评级

• 领先大市-A：维持评级

附录：国内主要轻量化零部件/材料供应商

图表目录（摘要）

• 图1：企业燃料消耗量与目标消耗量比例趋紧
• 图2：2019年平均燃料消耗量达标/不达标企业占比
• 图3：燃油汽车和电动汽车减重10%情况下的能耗对比
• 图4：某纯电动紧凑型轿车质量占比
• 图5：典型EV乘用车成本构成
• 图6：汽车整备质量与百公里电耗呈线性分布
• 图7：轻量化技术的发展目标、技术路径和发展重点
• 图8：汽车整备各阶段减重及各类车用材料用量目标
• 图9：2019年全球电动汽车销量情况
• 图10：特斯拉整车轻量化水平居同轴距电动车前列
• 图11：Model3在国内销量占比
• 图12：Model3零部件轻量化是整车轻量化的重要落脚点
• 图13：Model3整车质量分布
• 图14：Model3电池Pack结构拆解
• 图15：Model3轻量化的电池箱体
• 图16：Model3电池模组结构
• 图17：Model3电机采用铝合金外壳
• 图18：Model3高压线束采用铝导线
• 图19：Model3车身采用热冲压钢部位
• 图20：Model3车底横梁采用辊压钢
• 图21：Model3四门前盖采用冲压铝合金
• 图22：前保险杠支架/仪表盘横梁采用塑料混合材料
• 图23：Model3前悬控制臂
• 图24：Model3前后转向节

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

分析师声明

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