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低空经济发展空间广阔，铜等矿产待重估

核心内容

2024年4月1日发布的建筑行业周报指出，低空经济作为战略性新兴产业，具有产业链条长、应用场景复杂、使用主体多元等特点，发展空间极为广阔。民航局计划加大通用机场规划布局数量，因地制宜建设简易型通用机场，并持续改善低空飞行活动的服务保障体系。此外，报告还推荐了多个与低空经济及矿产资源相关的公司，包括设计总院、华设集团、中国中铁、中国中冶等。

主要观点

• 低空经济发展：民航局召开新闻发布会，强调低空经济的潜力，并将在航空器适航审定、飞行服务保障、基础设施建设标准、市场准入、安全监管等方面加强研究和谋划。同时，推动通用机场和临时起降点建设，以提升低空经济的基础设施水平。
• 基础设施建设：报告指出，2023年底全国通用机场数量为449个，是2015年的7.4倍，表明低空经济基础设施正在快速扩展。
• 行业催化：低空经济迎来持续催化，推荐设计总院、华设集团，受益标的包括深城交。这些公司在低空经济领域具有显著优势，如设计总院为省低空办技术支持单位，华设集团在低空经济业务方面形成了完整的业务链条。
• 矿产资源推荐：铜等有色矿产资源值得关注，推荐中国中铁、中国中冶、中国电建等公司，其矿产资源板块表现优异，如中国中铁拥有5座在产矿山，2023年铜产量为28.38万吨，中国中冶的三座在产矿山合计实现归属中方净利润12.14亿元。

关键信息

低空经济

• 民航局将加强低空经济相关基础设施建设，包括通用机场和飞行服务站。
• 2023年底全国通用机场数量为449个，是2015年的7.4倍。
• 推荐设计总院、华设集团，受益标的深城交。

矿产资源

• 中国中铁拥有黑龙江鹿鸣钼、华刚SICOMINE铜钴矿等5座在产矿山，2023年铜/钴/钼产量分别为28.38/0.46/1.52万吨。
• 中国中冶拥有瑞木镍钴矿、杜达铅锌矿、山达克铜金矿等，2023年三座在产矿山合计实现归属中方净利润12.14亿元。
• 中国电建持股华刚矿业25.28%，2023H1投资收益为10.1亿元。

公司推荐

• 设计总院：为省低空办技术支持单位，2023年民航类新签3400万元，股息率4.39%，2024PE为8.9倍。
• 华设集团：为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务，2023年股息率3.03%，2024PE为6.8倍。
• 中国中铁：2023年铜产量28.38万吨，归母净利46.9亿元，2024PE为4.5倍。
• 中国中冶：2023年三座在产矿山归母净利12.14亿元，2024PE为5.2倍。
• 中国电建：2023年归母净利增长11%，2024PE为6.0倍。
• 央企市值国改：推荐中国交建、中国铁建、中国建筑等，这些公司在2024年PE较低，股息率较高，具有较高的投资价值。

风险提示

• 宏观经济政策风险：政策变动可能影响基建投资和低空经济发展。
• 基建投资低于预期：基建投资不及预期可能对相关企业产生不利影响。

细分行业评级

• 低空经济和智能驾驶：推荐设计总院、华设集团，受益标的深城交。
• 央企市值国改：推荐中国交建、中国铁建、中国建筑等。
• 铜矿有色：推荐中国中铁、中国中冶、中国电建等。
• 机器人：推荐鸿路钢构。
• AI数字化：推荐设计总院、隧道股份。
• 新能源氢：推荐中国能建、华电重工。
• 出海：推荐中材国际、北方国际、中钢国际、中工国际。
• 消费设备更新：推荐中国海诚，受益标的中粮科工。

公司盈利预测

• 中国铁建：2023年归母净利增长8%，2024年PE为4.1倍，PB为0.46倍，市值1076亿元。
• 中国中铁：2023年归母净利增长13%，2024年PE为4.9倍，PB为0.61倍，市值1588亿元。
• 中国交建：2023年归母净利增长10%，2024年PE为6.3倍，PB为0.53倍，市值1170亿元。
• 四川路桥：2023年归母净利增长20%，2024年PE为5.4倍，PB为1.49倍，市值661亿元。
• 设计总院：2023年归母净利增长14%，2024年PE为10.8倍，PB为1.65倍，市值56亿元。
• 华设集团：2023年归母净利增长10%，2024年PE为7.9倍，PB为1.18倍，市值58亿元。

宏观经济与财政数据

• 经济数据：2024年1-2月工业增加值增长7.0%，失业率稳定，建筑业PMI为53.5。
• 财政数据：2024年1-2月财政收入增长2.3%，财政支出增长6.7%，新增专项债为3.5千亿。
• 货币数据：2024年1-2月M2增长8.7%，新增社融为1.5万亿，新增人民币贷款为5.8千亿。

行业数据

• 基建投资：2024年1-2月广义基建投资增长9.0%，狭义基建投资增长6.3%。
• 地产投资：2024年1-2月房地产投资下降9.0%，销售面积下降20.5%。
• 制造业：2024年1-2月化学行业增长14.0%，有色金属行业增长23.2%。
• 新能源：2024年1-2月电源投资增长2.3%，新能源汽车销量增长29.4%。
• 一带一路：2024年1-2月海外工程新签增长12.1%，海外工程营业额增长9.0%。

风险提示

• 宏观经济政策风险：政策变动可能影响基建投资和低空经济发展。
• 基建投资低于预期：基建投资不及预期可能对相关企业产生不利影响。