20250223-广发期货-原油期货周报_地缘风险降温与政策预期博弈_短期油价宽幅整理为主_37页_2mb

原油期货市场分析（2025年2月23日）

本报告观点仅供参考，请务必阅读免责声明。

一、核心观点

短期内原油市场预计维持宽幅震荡格局，趋势不明确。

• 供应端：中东地区风险溢价下降，伊拉克库尔德斯坦恢复40万桶/日出口；OPEC+考虑推迟4月增产计划，但沙特等国出口增加；美国原油产量高位运行。
• 需求端：美国炼厂开工率下降导致原油累库；欧洲需求疲软；亚洲需求增速放缓。
• 宏观：制造业PMI疲软，美联储降息预期推迟；美元走强加剧原油计价压力；地缘政治不确定性增加。

二、价格展望

WTI预计宽幅震荡区间68-75美元/桶，布伦特预计区间71-77美元/桶，SC原油预计区间525-600元/桶。

三、市场动态

• 供应：OPEC+内部对增产存在分歧，推迟增产预期存疑；中东出口增加。
• 需求：美国炼厂加工需求偏弱，导致原油累库；欧洲、印度需求虽有增长但强度有限。
• 宏观：全球制造业PMI疲软；美联储降息时间推迟；美元指数维持高位。

四、风险提示

1. 政策不确定性（特朗普关税政策、OPEC+产量决议、美联储货币政策转向）。
2. 伊拉克库尔德斯坦原油出口增量超预期。
3. 全球经济硬着陆导致需求超预期放缓。

五、区间展望

预计下探空间可能来自OPEC+推迟增产不及预期或库尔德斯坦出口超预期；上行阻力来自需求修复缓慢及美元流动性收紧。

报告中所有观点仅供参考，不构成投资建议，风险自负。完整报告中包含详细的技术图表分析及风险提示等内容，涉及EWOP、价差结构、库存变化等专业数据，可在广发期货APP微信公众号查阅。