20231110-国泰期货-商品研究晨报_74页_2mb

商品研究报告总结

日期: 2023年11月10日

机构: 国泰君安期货研究所

时间背景

• 劳动力市场降温，美国非农数据表现疲软。
• 美联储可能加息，政策收紧预期升温，影响避险资产需求。
• 季节性因素叠加宏观经济下行压力，部分商品供需格局偏弱。

主要分析

黄金

• 观点: 金价突破2000美元盎司，受劳动力数据疲软和美联储政策预期支撑，避险逻辑主导上行驱动。
• 趋势强度: 1（强）
• 建议: 关注政策宽松信号，短期偏多。

白银

• 观点: 跟随黄金，受市场风险情绪影响，金价支撑可能带动白银反弹。
• 趋势强度: 1（强）

铜

• 观点: 美元回升压制海外需求，中国政策利好支撑国内，但进口TC回落可能限制价格回升。
• 趋势强度: 0（中性）

铝

• 观点: 高位震荡，库存低位和现货升水提供支撑，但临近交割的氧化铝拖累，预计上行空间有限。
• 趋势强度: 0（中性）

氧化铝

• 观点: 考验3000关口支撑，云南减产可能利多，但需求偏弱限制反弹。
• 趋势强度: -1（偏弱）

锌

• 观点: 需求支撑有限，短期震荡调整，矿山减产托底但下游采购疲软。
• 趋势强度: -1（偏弱）

铅

• 观点: 废电池价格高企，提振再生铅需求，预期铅价震荡偏强。
• 趋势强度: 1（强）

镍

• 观点: 低位震荡，电积成本压力和新能源需求替代拖累，不锈钢供应下滑或缓解压力。
• 趋势强度: 0（中性）

不锈钢

• 观点: 供应边际下滑，库存下降，结合不锈钢需求或支撑价格。
• 趋势强度: 0（中性）

锡

• 观点: 震荡反弹，供应充足但需求边际好转，宏观压力限制涨幅。
• 趋势强度: 0（中性）

工业硅

• 观点: 盘面震荡偏强，库存去化关注点，云南枯水期成本支撑。
• 趋势强度: 0（中性）

碳酸锂

• 观点: 低位震荡，供给过剩需求复苏滞后，投机情绪主导短线反弹。
• 趋势强度: 0（中性）

铁矿石

• 观点: 偏强震荡，供需宽松叠加政策预期，粗钢产量下降或限制上涨。
• 趋势强度: 0（中性）

螺纹钢

• 观点: 政策预期升温，需求未显著滑落，产量回升支撑短期偏强。
• 趋势强度: 1（强）

热轧卷板

• 观点: 类似螺纹钢，政策利好叠加需求平稳，震荡偏强。
• 趋势强度: 1（强）

硅铁

• 观点: 供需宽松，顶部承压，情绪共振可能带来波动。
• 趋势强度: 0（中性）

锰硅

• 观点: 独立矛盾有限，震荡延续，电价调整影响成本。
• 趋势强度: 0（中性）

焦炭

• 观点: 高位震荡，提涨氛围与库存压力交织，中短期内谨慎追涨。
• 趋势强度: 0（中性）

焦煤

• 观点: 高位震荡，供应偏紧与利润修复支撑，关注成材需求。
• 趋势强度: 0（中性）

动力煤

• 观点: 震荡偏弱，港口交投降温，冬储需求不确定，短期支撑有限。
• 趋势强度: 0（中性）

集运指数（欧线）

• 观点: 趋势下行压力不变，运力过剩和需求疲软主导，短期拉涨动力不足。
• 趋势强度: -1（偏弱）

玻璃

• 观点: 短期不追高，中期震荡市，库存高位限制反弹。
• 趋势强度: 0（中性）

对二甲苯

• 观点: 短期偏弱，PX估值下行，关注多PTA空PX策略。
• 趋势强度: -1（偏弱）

PTA

• 观点: 多PTA空PX对冲，供应稳定需求弱，中期支撑5650。
• 趋势强度: -1（偏弱）

MEG

• 观点: 震荡偏强，反套操作，供应端压力与成本支撑并存。
• 趋势强度: 0（中性）

其他商品摘要

• 橡胶: 宽幅震荡，原料到港累库，需求疲软。
• 合成橡胶: 震荡格局，丁二烯需求影响供应曲线。
• 沥青: 成本支撑走弱，月差套利建议，淡季累库限制上涨。
• LLDPE: 弹近尾声，调整为主，期价支撑8120-8170。
• PP: 冲高难延续，谨防下跌，支撑7300-7350。
• 烧碱: 反空建议，短期压力2700-2750。
• 纸浆: 震荡偏弱，进口成本高企。
• 甲醇: 反套止盈，煤化工主题结束。
• 尿素: 现货支撑但盘面震荡，关注库存和备库需求。
• 苯乙烯: 关注下游负反馈，短线多空博弈。
• 纯碱: 宜不追高中期偏强，压力2200-2250。
• LPG: 偏强运行，外部检修支撑。
• 短纤: 缩利润主
• PVC: 窄幅震荡，1-5月差策略。
• 燃料油: 支撑初现，高低硫价差暂稳。
• 棕榈油: 关注马盘走势，进口平衡分析。
• 豆油: 成本关注，供需双弱。
• 豆粕: 下跌为主，CBOT报告影响。
• 豆一: 高位回落，天气因素支撑。
• 玉米: 关注东北天气，短期反弹有限。
• 白糖: 偏强震荡，供需预期支撑。
• 棉花: 偏弱震荡，成本支撑弱于需求。
• 鸡蛋: 维持弱势震荡，库存压力。

该报告基于免责条款，正文中涉及详尽数据分析和宏观新闻，请参考原文以防误导。