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聚烯烃早报核心分析及总结

根据大越期货投资咨询部的早报内容，以下是关键分析总结：

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一、LLDPE（线性低密度聚乙烯）

1. 基本面分析：

• 成本端：原油夜间价格回落，但成本支撑仍较强，因利润波动不大。
• 供应：企业开工率回落，装置重启与停车并存，整体供应预计平稳。
• 需求：下游平均开工率仍偏低，农膜旺季已过，需求暂时减弱。
• 库存：两油库存持续去库，表现良好。

2. 市场表现：

• 基差：LLDPE2401合约基差为11，升水1%，状态中性。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于均线之上，走势偏多。
• 持仓：LLDPE主力持仓净多头头寸减少，但仍显示偏多情绪。

3. 预期：

• 塑料主力合约预计呈现震荡偏强走势，但需关注原油价格波动的不确定性。
• 利多因素：成本支撑增强，国内需求边际改善。
• 利空因素：全球经济偏弱，进出口数据疲软。
• 主要逻辑：成本端偏强，国内旺季需求有所边际好转。
• 主要风险：原油大幅波动可能影响价格走势。

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二、PP（聚丙烯）

1. 基本面分析：

• 成本端：与LLDPE类似，原油夜间回落，成本支撑整体偏强。
• 供应：部分装置预计重启，开工率有所回落，但整体供应有小幅增加预期。
• 需求：下游平均开工率继续提升，需求边际好转。
• 库存：两油库存去库，但PP综合库存（526万吨）数据偏空。

2. 市场表现：

• 基差：PP2401合约基差为-22，贴水0.3%，状态中性。
• 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于均线之上，走势偏多。
• 持仓：PP主力持仓净多头头寸增加，情绪偏多。

3. 预期：

• PP主力合约预计震荡偏强，但需警惕原油价格波动。
• 利多因素：成本支撑、国内需求边际好转。
• 利空因素：全球经济偏弱、进出口数据疲软。
• 主要逻辑：成本端偏强，国内旺季需求边际好转。
• 主要风险：原油大幅波动。

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三、主要数据及平衡表

1. 聚乙烯（PE）供需平衡表（关键指标）：

• 产能及产量：近年来保持增长趋势。
• 净进口依赖度：较高，进口依赖度波动明显，2021年显著下降。
• 表观消费量：逐年增长，新增需求强劲。
• 期末库存：总体稳定，2021年显著下降。

2. 聚丙烯（PP）供需平衡表：

• 产能及产量：持续扩张，增速较快。
• 净进口依赖度：逐年提高。
• 表观消费量：稳步增长，增速略有下降。

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四、免责声明：

本报告内容基于公开数据，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自负。

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数据来源：钢联大越期货
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