20241215-创元期货-原油周报_制裁前景引担忧_油价反弹_16页_1mb

原油周报总结

一、价格表现分析

• 周五（12月19日）WTI和Brent原油期货收盘价分别为71.09美元/桶和74.35美元/桶，周环比分别上涨39.2美元和3.3美元，对应的涨幅惊人，达到58.4%和46.4%。
• 价格拉升的主要驱动因素是对俄罗斯和伊朗制裁加剧及供应中断风险的担忧。周五晚间，俄罗斯总统签署法令，再次延长限制西方对俄石油限价措施，进一步引发市场对俄供应安全的担忧。

二、供需面分析

• 供应端:
  • 对手OEPC在11月产量环比有所增加，主要增长来自利比亚、伊朗和尼日利亚，但伊拉克、委内瑞拉和科威特产量有所下降。
  • 非OEPC方面，主要产油国如哈萨克斯坦和马来西亚11月产量也有明显增长。
  • 报告还提到，根据12月的OPEC会议，自愿减产220万桶/日的措施推迟了3个月，即从2025年4月开始恢复，同时，包括166万桶/日的集体减产配额将延长至2026年底。
  • 美国石油产量连续创新高，上周单日增量达118万桶。
• 需求端:
  • 短期数据显示，美国汽油、馏分油库存继续累积，原油库存去库速度放缓。
  • 炼厂开工率有所下降。
• 库存方面: 连续近月价差显示市场看涨情绪并不强烈。

三、供需平衡展望

• 中长期来看，机构月报普遍显示需求预期转弱。消费者对某产品的需求增速预期由于某因素而持续下调。
• EIA、OPEC和IEA三大机构均下调了其对2024年全球原油需求增速的预测，尽管幅度和具体数字略有差异（分别为下调10万桶/日至90万桶/日、21万桶/日至161万桶/日、8万桶/日至84万桶/日），但基本趋势一致。
• OPEC下调了对2025年增速的预测，而IEA则由于中国经济刺激政策而上调了该年度预测。
• 总体来说，尽管短期油价维持区间震荡，但供需格局未改且预期偏弱，反弹空间有限，后期看跌可能性较大，主要源于供应过剩风险在明年4月后触发预期以及需求不确定性。

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