20250112-招商期货-原油周度报告_制裁显著加严_油价短期将震荡偏强_10页_729kb

报告摘要

主要观点：本周油价大幅上涨，主要由美国遭遇寒流及欧美对俄伊制裁加严驱动，短期供应大幅下滑风险加大，但基本面仍以去库为主，预计油价短期震荡偏强态势，且上行空间有限。
市场表现：本周SC原油期货对布伦特升水收窄，WTI投机多头净持仓持平。美国EIA数据显示原油产量环比小幅下滑，但炼厂开工率和成品油消费维持高位。
需求端：欧美低温天气拉动取暖和发电需求，美国汽油消费环比增长31万桶/天。中国成品油需求仍未完全复苏，1-11月原油进口同比减少，印度成品油消费小幅上升。
供应端：美国寒流短暂影响原油生产，欧佩克及俄罗斯产量基本稳定，利比亚油田产量恢复。伊朗出口环比小幅下降，但对俄制裁导致海运运力削减40%，可能使俄原油出口下降30-80万桶/天，供应风险居高不下。
基本面矛盾：尽管短期供需错衡导致油价上行，但长期来看，库存去化有限且结构性过剩，因此油价上涨空间受限，预计维持震荡偏强态势。
风险点：地缘局势升级、需求超预期、供应意外中止、以及伊朗制裁加严等因素均可能带来不确定性。