20250321-中辉期货-原油周报_美国再次制裁伊朗_油价反弹走强_19页_3mb

原油周报总结

核心内容

本周国际油价呈现反弹偏强走势，主要受到美国对伊朗的新一轮制裁影响。尽管OPEC+宣布4月将扩产，导致油价中枢下移并震荡，但美国制裁伊朗原油出口的举措推动了油价的短期上涨。伊朗原油日出口量约为150万桶，主要出口至中国，制裁短期内影响了供给，但中长期走势仍取决于供需双方的买卖意愿。

主要观点

• 油价走势：本周油价反弹，但整体趋势仍维持向下。
• 操作建议：可在油价反弹时卖出看涨价差期权，以对冲短期上涨风险。
• 供需分析：
  • 供给：OPEC+成员国如俄罗斯、哈萨克斯坦、伊拉克等将进一步削减产量，以弥补超额生产；美国对伊朗实施制裁，影响其原油出口。
  • 需求：韩国和日本原油进口量同比下降，显示需求端疲软。
• 库存数据：美国商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，显示库存变化存在结构性调整。
• 产量数据：美国原油产量微降，但炼油厂产能利用率上升；中国炼厂产能利用率维持在70%左右，山东地炼开工率较低。
• 全球供需平衡：EIA预测2025年全球原油供给将大于需求，二季度后将持续累库，对油价形成压力。

关键信息

宏观经济

• 美联储维持利率不变，部分官员倾向于降息。
• 欧美制造业PMI呈上升趋势，欧元区制造业PMI为47.60%，美国ISM制造业PMI为50.30%。

供给端

• OPEC+：4月扩产，补偿性减产幅度为18.9-43.5万桶/日。
• 伊朗：原油产量环比上升3.5万桶/日至330.8万桶/日，出口至中国为主。
• 美国：对伊朗实施制裁，包括一家亚洲独立炼油厂和8艘伊朗油轮。

需求端

• 韩国：2月原油进口量同比下降13.1%，未从伊朗进口。
• 日本：2月原油进口量同比下降13.1%，每天进口227万桶。
• 全球需求预测：EIA、OPEC、IEA分别预测2025年全球原油需求为10413万桶/日、10520万桶/日、10390万桶/日，较2024年增长127万桶/日、145万桶/日、103万桶/日。

库存数据

• 美国：
  • 商业原油库存增加170万桶至4.3697亿桶。
  • 战略原油库存增加30万桶至3.959亿桶。
  • 汽油库存减少52.7万桶至2.4057亿桶。
  • 馏分油库存减少280万桶至1.1478亿桶。
• 中国：
  • 港口库存环比下降5.4万吨至2680.3万吨。
  • 山东炼厂厂内库存环比下降2.1万吨至250.3万吨。

产量数据

• 美国：
  • 原油产量1357万桶/日，环比下降1万桶/日。
  • 炼油厂产能利用率86.90%，环比上升0.40%。
  • 汽油产量962万桶/日，环比上升7万桶/日。
  • 柴油产量461.3万桶/日，环比上升15.1万桶/日。
• OPEC+：
  • 2025年2月原油产量环比上升15.4万桶/日至2686万桶/日。
  • 沙特、伊拉克、阿联酋等主要成员国产量均有所上升。

风险提示

• 美国加大对伊朗的制裁力度。
• 俄乌冲突持续。
• 中东地缘政治风险。
• 极端天气或自然灾害对供应和运输的影响。

操作策略

附图说明

• 图像数据来源：同花顺、中辉期货有限公司。
• 图像内容涵盖：油价走势、月间价差、裂解价差、库存变化、产量数据、供需平衡等。

数据来源

• EIA：美国能源信息署。
• OPEC：石油输出国组织。
• IEA：国际能源署。
• 中辉期货研究院：提供市场分析与预测。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。