20181106-光大证券-原油周报第73期_美国对伊朗石油制裁下周重启_13页_2mb

报告摘要

美国对伊朗石油制裁即将重启，预计将于11月5日生效，成为近期原油市场的主要关注点。
伊朗出口原油未大幅下降，配合OPEC月产量创新高，导致全球原油库存持续增加，油价走势与预期一致，本周布伦特和WTI原油期货价格分别收于72.83美元/桶和63.14美元/桶。
美国原油库存连续六周增加，商业原油库存上升321.7万桶至4.26亿桶，但整体库存仍有所下降。
中美贸易摩擦有所缓和，但地缘政治风险依然存在，特别是美国中期选举和对伊朗制裁的进展。

油价波动主要由供给端变化主导，而非需求端疲软。尽管全球原油需求预期增速下调，但实际库存增加是由于OPEC增产和伊朗出口未减。
伊朗应对措施包括石油大降价+包邮等优惠策略，试图维持出口量。同时，伊朗计划与俄罗斯、印度合作，启动国际南北运输走廊，开拓新的油运线路。
中国可能暂停从伊朗进口原油，9月份从俄罗斯进口原油增长19%，创历史新高。中国对伊朗原油进口的暂停可能是应对制裁的准备之一。
美国钻井机数量略有增加，但原油产量增长有限，且美元指数维持在96.51附近，对油价形成一定压制。

图1-4：展示国际原油期货价格及持仓情况，包括布伦特-1809与布伦特-1812现货价差、WTI总持仓、非商业净多头持仓等。
图5-9：展示中国原油期货价格及持仓情况，包括SC1809与SC1812结算价、持仓量与成交量等。
图10-19：展示美国及全球原油库存情况，包括美国总库存、商业原油库存、汽油库存、馏分油库存，以及新加坡、ARA库存等。
图20-27：展示全球及中国石油需求情况，包括全球石油需求及预测、中国石油消费情况、中国原油进口量等。
图28-37：展示全球及OPEC原油产量情况，包括OPEC总产量、沙特产量、利比亚与尼日利亚产量、页岩油产量、OPEC剩余产能等。
图38-44：展示炼油及石化产品情况，包括石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差、美国炼厂开工率等。
图45-47：展示WTI与标准普尔、WTI与美元指数、**原油运输指数(BDTI)**等金融变量与原油市场的关系。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级