品牌家居专题报告_乘三四线消费升级东风_品牌家居受益崛起_24页_1mb

中小市值研究：品牌家居受益于三四线城市消费升级

核心内容概述

本报告分析了中国家居行业在三四线城市消费升级背景下的发展趋势，指出品牌家居企业将从中受益，并重点推荐了欧派家居、好莱客、顾家家居、海鸥卫浴和日出东方等个股。报告认为，随着三四线城市居民收入增长、人口回流以及房地产销售回暖，家居市场将迎来新的增长机遇，定制家居将成为主流。

主要观点

1. 三四线城市家居市场前景广阔

• 居民收入持续增长：农村居民收入增速高于城镇居民，城乡居民收入差距缩小，带动三四线城市消费能力提升。
• “返乡潮”趋势明显：一二线城市高房价和生活成本促使大量务工人员回流三四线城市，成为家居消费的新主力军。
• 地产销售加速与购房性价比高：三四线城市房地产销售回暖，房价收入比低，购房需求持续增长，推动家居市场发展。

2. 定制家居将成为市场主流

• 年轻消费群体驱动：中青年为家居消费的主力，注重个性化、美观和空间利用率，推动定制家居需求上升。
• 中小户型主导市场：装修面积以中小户型为主，定制家居能更好地满足空间利用需求。
• 住宅精装修市场潜力大：目前我国住宅精装修比例低，但发展潜力巨大，定制家居将成为重要组成部分。

3. 品牌衣柜与整体橱柜、整体卫浴市场逐步成熟

• 整体橱柜市场渗透率提升：从2005年的6.8%增长至2015年的31.7%，预计2017年市场规模将达1108亿元。
• 整体卫浴市场尚处成长期：日本整体卫浴普及率较高，我国市场尚处于起步阶段，但未来增长空间广阔。
• 衣柜市场渠道下沉明显：定制衣柜需求增长迅速，市场渗透率低，但未来有望提升，渠道下沉成为主要趋势。

关键信息

1. 家居市场趋势

• 家居消费正从传统成品向定制化、整体化方向转变。
• 三四线城市将成为家居行业新的增长极。
• 家居行业受益于“地产后周期”效应，未来需求持续上升。

2. 定制家居优势

• 整体橱柜：空间利用率高、设计协调、环保性能好，市场渗透率有望继续提升。
• 整体卫浴：具有节能环保、施工简便、品质稳定等优势，市场前景广阔。
• 定制衣柜：满足个性化需求，提升空间利用率，市场渗透率不足7%，发展潜力大。

3. 品牌格局与市场渗透

• 橱柜行业品牌众多，集中度较低，一二级品牌占比约30%，三四级品牌占70%。
• 衣柜市场同样呈现两极分化，一二级品牌占26.5%，其余品牌处于成长期。
• 整体卫浴市场尚处于起步阶段，行业集中度低，以中小企业为主。

4. 消费者偏好

• 购买整体橱柜以中低端为主，预算集中在7000-15000元区间。
• 消费者关注价格、品牌、服务、环保和智能化。
• 整体衣柜预算集中在8000-15000元，中端市场为主。

重点推荐个股

个股分析

• 欧派家居：橱柜行业龙头，布局大家居市场，营销网络覆盖广泛，品牌影响力强。
• 好莱客：产能逐步释放，渠道下沉明显，品牌建设持续加强。
• 顾家家居：软体家具龙头，产品线丰富，布局全渠道零售，推进智能家居。
• 海鸥卫浴：稳步推进整体卫浴布局，与多家平台合作，拓展智能家居业务。
• 日出东方：收购帅康，进军厨电市场，打造多品类家电巨头。

风险提示

1. 原材料价格大幅上升。
2. 三四线房产销售不及预期。
3. 三四线人口回流不及预期。
4. 宏观经济不景气。
5. 推荐公司业绩不达预期。

结论

综上所述，三四线城市消费升级将为品牌家居企业带来巨大机遇。整体橱柜、整体卫浴和定制衣柜等产品因满足个性化需求、提升空间利用率，成为未来市场增长的主要驱动力。建议关注具备渠道下沉能力、品牌影响力和产品创新能力的家居企业，如欧派家居、好莱客、顾家家居、海鸥卫浴和日出东方。