2020年三季报：交通运输行业信用风险研究报告_7页_691kb

交通运输行业信用风险研究报告（2020年三季报）总结

一、行业政策

1. 交通运输部推动新型基础设施建设

• 发布《交通运输部关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见》，提出构建智慧交通基础设施体系，提升精准感知、分析、管理和服务能力。
• 目标：到2035年，实现铁路网内外互联互通、区际多路畅通，网络设施智慧升级，有效供给能力充沛。

2. 交通强国建设试点推进

• 2020年7月和9月，交通运输部分别发布河北雄安新区、新疆维吾尔自治区、深圳市和重庆市的试点意见。
• 明确试点单位、内容及实施路径，推动各省市交通强国建设。

3. 民航局优化通用航空管理

• 发布修订后的《通用航空经营许可管理规定》，降低企业经营许可条件，优化营商环境。
• 构建诚信体系，激发市场活力，促进通用航空高质量发展。

二、行业运行状况

1. 公路行业

• 客运量：1-9月累计49.11亿人次，同比下降50.02%；但随着复工复产，持续回升。
• 货运量：1-9月累计240.60亿吨，同比下降20.54%；受快递行业活跃影响，回升较快。

2. 铁路行业

• 客运量：1-9月累计15.09亿人次，同比下降46.26%；降幅逐步收窄。
• 货运量：1-9月累计32.63亿吨，同比增长3.43%，增速较上年下降2.67个百分点。

3. 港口行业

• 货物吞吐量：1-9月累计106.06亿吨，同比增长3.00%（上年同期增长8.10%）。
• 集装箱吞吐量：1-9月累计1.93亿标准箱，同比下降1.30%（上年同期增长4.80%）。
• 7月起，货物吞吐量连续三月正增长，行业持续回暖；集装箱吞吐量降幅缩小。

4. 航空业

• 旅客周转量：1-9月累计4298.63亿人公里，同比下降51.30%。
• 货邮周转量：1-9月累计168.86亿吨公里，同比下降11.80%。
• 第三季度，运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量分别恢复至去年同期的67.6%、76%和91.3%。
• 国内航线恢复较快，9月恢复至96.9%和98.0%；国际航线仍受疫情影响，旅客周转量同比降幅维持高位。

三、行业债券市场情况

1. 债券发行情况

• 2020年前三季度交通运输行业共发行债券472只，发行数量同比增长74.81%，发行金额达8407.01亿元，同比增长188.99%。
• 高速公路运营企业因免收通行费导致现金流压力，发行数量和金额大幅增加。
• 港口、高速、铁路和机场企业发行数量及金额均增长，而航运和航空运输企业则有所下降。

2. 债券发行利率

• AAA级债券发行利率区间为1.13%~5.80%，较上年同期下降。
• AA+级债券发行利率区间为2.00%~5.95%，AA级债券为2.98%~7.50%，整体利率区间均有所下降。

3. 2020年四季度到期债券情况

• 第四季度交通运输行业将有100只债券到期，总金额1066.87亿元。
• AAA级债券占比最高（89.47%），AA+级次之（7.87%）。
• 机场企业到期债券仅1只，为20厦翔业SCP007。

4. 短期偿债能力

• 2020年三季度，交通运输行业流动比率、速动比率和现金短期债务比均较上年末稳定或提升。
• 航空运输企业现金短期债务比远低于行业平均水平，需关注其短期偿债压力。

5. 企业信用评级变动

• 向上迁移：昆明轨道交通集团有限公司（AA+→AAA）、山东省机场管理集团有限公司（AA+→AAA）。
• 向下迁移：云南祥鹏航空有限责任公司（AA→AA-，展望负面）。

四、2020年四季度行业展望

• 交通运输行业整体受疫情影响较大，但国内经济逐步恢复，行业有望持续复苏。
• 铁路货运量和港口货物吞吐量增长，但增速放缓。
• 国内疫情缓解将带动交通运输需求回升，但国际航线仍受境外疫情影响。
• 政策支持方面，交通强国建设、新基建将成为重点方向，推动行业高质量发展。
• 交通运输行业面临较大债券到期压力，需关注短期债务规模大、账面资金储备不足的航空运输企业债券兑付情况。