20241206-金石期货-油脂周报_缺乏题材指引_油脂分化震荡_27页_2mb

油脂周报分析摘要

行情回顾与展望

国内市场

国内大豆、油菜籽供应情况保持宽松，棕榈油进口成本倒挂，库存维持低位。油脂现货供需格局与上周相比变化不大，消息面缺乏炒作题材。在本周的期货市场中，三大油脂走势分化明显：豆油下跌超3%，而菜油和棕榈油则震荡收平。

国际市场

外盘市场方面，尽管美豆出口势头保持强劲，但预计2024/25年度北美大豆期末库存在43-486亿蒲式耳之间（中值469亿蒲式耳），南美丰产预期限制了美豆反弹空间。马来西亚棕榈油因库存持续下降与天气影响，期货价格震荡偏强，小幅上涨。数据来源：Wind与金石期货研究所。

基本面数据分析

• 大豆出口: 美国大豆出口周度增幅显著，截至第13周，单周出口243万吨，同比增长超80%，对中国出口量亦大幅增加。
• 种植与库存: 加拿大油菜籽产量预期下调，导致供应压力减缓；巴西和阿根廷大豆产区有利的降雨仍支撑生产端。印尼棕榈油产量与出口数据表明短期供应略有减少。
• 进口与库存: 中国各类植物油进口量波动明显，部分品种进口同比增长显著；国内库存数据反映油脂去库缓慢，基本面对市场形成一定压力。

走势展望与建议

短期来看，受累于进口量庞大以及库存偏高等基本面因素，国内油脂板块预计将继续维持偏弱震荡格局。建议投资者以观望为主，密切关注下周的USDA供需报告及后续天气变化。操作策略上，暂时不建议积极介入期货市场。

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