20240402-金石期货-油脂周报_缺乏炒作题材_油脂窄幅震荡_19页_1mb

油脂市场周报分析总结

分析师： 冯子悦
期货从业资格号： F03111391
投资咨询从业证书号： Z0018581

一、行情回顾与展望

• 国内油脂市场：
  上周国内油厂开机率下降，三大油脂库存有所缓降，棕榈油降幅较明显，现货成交减少，下游需求疲软，油脂期货震荡调整，周线全线下跌，其中菜籽油因高库存压力跌幅较大。

• 海外油脂市场：
  美豆种植意向符合预期，季度库存高于预期，价格表现平淡。马来西亚棕榈油出口强劲，库存维持偏低，周线小幅收涨。

二、基本面变化

• 美国大豆种植意向增加，符合预期，略偏空；
• 生物燃料利润改善（豆油/燃料油价差增至0.91美元），利好豆油市场；
• 国内库存大幅下降294%，但仍处偏低水平，去库节奏偏缓；
• 通胀和经济数据释放多重信号，降息预期提振大宗商品中枢（中性偏多）；
• 巴西大豆收割进度放缓，出口压力相对去年减轻；
• **市场预期美豆产区天气或转向拉尼娜，阶段性炒作升温。

三、走势展望

短期油脂市场缺乏强有力的炒作题材，多头回补和技术性调整仍将延续，预计呈现窄幅震荡格局。国内油脂去库虽整体偏弱，但4月中下旬南美进口大豆集中到港可能进一步增加供应压力，增加市场下行风险。

四、成交与持仓数据

• 期货成交和持仓量变化小幅调整，整体平稳；
• 注册仓单量小幅增加，主要集中在豆油和棕榈油；
• 基差变化较为频繁，但趋势不明显；
• CFTC数据显示空头仓位有所削减，多头仓位增加；
• **南美和美国大豆升贴水稳定。

五、基本面数据简述

• 大豆出口： 美国当周出口大豆79万吨，同比减少，对华出口下滑；巴西大豆收割率71%，仍显偏慢；进口大豆压榨利润有所抬升。

• 棕榈油进口利润： 棕榈油进口利润下滑至-152元/吨，国内库存偏低支撑价格。

以上内容基于Wind、金石期货研究所数据整理，供参考。
✅ 投资有风险，入市需谨慎。