20220923-瑞达期货-豆类市场周报_国内需求向好_提振期价好于外盘_45页_3mb

豆类市场周报总结（2022.9.23）

核心内容概述

本周豆类市场整体呈现震荡偏强的走势，国内需求向好及新豆上市量较少对期价形成支撑，而美豆市场则因宏观担忧和出口数据不及预期出现震荡。豆粕表现较强，豆油相对疲软，大豆市场则因国产增产预期和进口量减少而承压。同时，豆粕、豆油和豆一的价差变化以及持仓调整也对市场走势产生影响。

主要观点

1. 豆一市场

• 基本面：东北主产区大豆接近成熟，新豆上市量较少，贸易商收购积极，价格高于预期，但国产大豆增产预期较强，农业农村部预计2022年产量将达1948万吨，同比增加18.8%。
• 技术面：豆一2211合约技术形态出现七连阳，多方增仓推涨，MACD红柱扩大，但需警惕新豆集中上市及拍卖压力带来的回调。
• 操作建议：建议逢低买多，关注新作质量和上市进度。
• 市场动态：豆一前20名净持仓大幅减少69.53%，仓单减少500张。

2. 豆二市场

• 基本面：美豆优良率低于预期，巴西出口减少，支撑盘面；但美联储加息及出口销售数据不及预期限制上涨空间。
• 技术面：豆二2211合约受均线支撑，上探历史高位，但MACD指标未扩大，顶背离迹象显现。
• 操作建议：建议暂时观望。
• 市场动态：国内8月大豆进口量同比减少24.5%，9-10月进口仍偏少，支撑豆二。

3. 豆粕市场

• 基本面：国内豆粕库存持续下降，8月进口大豆大幅减少，国庆前备货需求及生猪价格高位支撑豆粕需求。
• 技术面：豆粕2301合约受均线支撑走强，但MACD红柱变化不大，多方量能未加强。
• 操作建议：短期高位震荡，关注4100关口。
• 市场动态：豆粕前20名净空单大幅增加142.37%，豆粕1-5价差扩大至319元/吨。

4. 豆油市场

• 基本面：国内豆油库存小幅上调，棕榈油进口回升及国庆备货结束影响需求，但油厂停机可能提振抢货情绪。
• 技术面：豆油2301合约承压60日均线，维持震荡走势，MACD绿柱缩小。
• 操作建议：保持震荡，关注市场情绪变化。
• 市场动态：豆油前20名净空单增加35.48%，豆油1-5价差上调至410元/吨。

关键信息

1. 进口情况

• 大豆：8月进口716万吨，环比减少9%，同比减少24.5%；9月到港量预计677.4万吨，较上月预报减少30万吨，同比增加17.02%。
• 豆粕：国内主要油厂豆粕库存46万吨，较上周减少5万吨，比过去三年均值减少50万吨。
• 豆油：国内主要油厂豆油库存76万吨，比上周增加2万吨，比近三年均值减少40万吨。

2. 产量与库存

• 美豆：2022/23年度预期产量119.16百万吨，期末库存5.44百万吨，较8月减少1.22百万吨。
• 巴西豆：2022/23年度预期产量149百万吨，期末库存29.36百万吨，较8月减少0.5百万吨。
• 阿根廷豆：2022/23年度预期产量51百万吨，期末库存25.4百万吨，较8月减少0.3百万吨。

3. 价格走势

• 国产大豆：哈尔滨三等大豆现货价6060元/吨，周环比稳定。
• 豆粕：张家港报价5280元/吨，周环比上涨440元/吨。
• 豆油：张家港一级豆油现价10360元/吨，周环比上涨20元/吨。
• 进口成本：美豆到港成本6738.2元/吨，南美豆到港成本5366.03元/吨，价差扩大至1372.17元/吨。

4. 替代品情况

• 棕榈油：广东报价8260元/吨，周环比下跌30元/吨。
• 菜油：福建报价12550元/吨，周环比上涨150元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜豆及菜棕现货价差分别扩大至2100元/吨、2190元/吨及4290元/吨；豆棕期货价差缩小至1322元/吨，菜豆及菜棕期货价差扩大至1322元/吨和2644元/吨。
• 豆粕/菜粕比价：豆粕/菜粕比价维持1.3，豆粕-菜粕价差扩大至1233.68元/吨。

5. 市场情绪与交易

• 豆粕成交量：9月16日成交量834510吨，较上周减少382190吨。
• 豆油成交量：9月16日成交量76200吨，较上周增加17700吨。
• 豆油/豆粕比价：豆油/豆粕报2.26，较上周下降0.06。

6. 下游需求

• 生猪价格：北京（外三元）价格24.45元/公斤，周环比上涨0.8元/公斤。
• 仔猪价格：周环比下跌0.53元/公斤。
• 养殖利润：生猪养殖利润周环比下降3.08%，鸡禽养殖利润下降39.09%。
• 饲料产量：8月饲料产量环比增加3.03%，达2691.2万吨。

下周关注重点

• 周二：国家粮油信息中心豆粕库存
• 周三：国家粮油信息中心豆油库存
• 周五：USDA美豆出口销售情况

期权市场

• 豆粕01合约：预计高位震荡，可考虑卖出浅虚值看涨和看跌期权。
• 历史波动率：豆粕01合约平值期权历史波动率有所变化，隐含波动率微笑曲线显示市场对波动率的预期。

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