20241022-紫金天风-甲醇周报_还跌吗__25页_4mb

甲醇期货价格下跌后反弹，主要受供需基本面驱动，价格已回归现实估值水平。供需格局维持“弱平衡”，短期价格震荡为主，关注PP/LL-3MA价差高位做缩机会。

供应端，内地厂家开工率维持高位，部分企业亏损，海外装置变动不大。国内进口到港量仍有压力，但下游采购恢复滞后，港口库存持续累库。内地库存小幅去库，但维持季节性偏高水平。

需求方面，传统需求逐步回升但不及往年同期，烯烃装置兴兴短时检修后重启运行正常。MTO开工率总体平稳，利润有所修复但同比下降，上下游利润分化。

基差方面，华东01基差走弱，1-5月差继续承压，月差大幅走低幅度收窄，需等待现实端改善及宏观催化。

风险因素包括宏观政策预期、装置检修及进口压力等约束价格上行空间，但成本支撑仍存在。

总体维持中性观点，谨慎参与空头策略，建议暂观望震荡行情。