20241022-紫金天风-铜周报_交易的优先级_24页_2mb

铜市场周度分析总结

本周国内铜价在LME带动下短暂反弹，但仍维持在7.7-7.8万元/吨区间，短期突破难度较大。国内10月去库不及预期，市场关注下月亚洲铜会期间的矿山与冶炼厂谈判情况，价格或有回落可能。地缘政治冲突加剧促使黄金价格创历史新高，铜市场则需探讨其短期投资价值。尽管铜矿供应偏紧的长期逻辑未变，但炼厂被动减产及下游消费端提货积极性差制约了价格上行。

铜矿供应方面，KoryxCopper完成960万美元私募融资，推进纳米比亚和赞比亚铜矿项目。沙特Manara公司正在谈判收购第一量子矿业在赞比亚的铜镍资产，这些动态可能影响全球铜供应格局。米拉多铜矿通过专利优化选矿系统，提高产能。

精矿市场方面，上周铜精矿现货TC明显上涨，但实际成交仍需消化。进口铜精矿库存仍在累积，青岛、锦州和防城港是主要增量区域。铜价小幅回落，硫酸价格同步下跌，冶炼厂长单与零单利润趋于稳定，但仍有长单TC/RC价格波动风险。

下游消费方面，精铜制杆、再生铜杆、铜箔、铜板带等细分领域整体表现偏弱。部分企业因原料库存偏低，虽需维持生产但也面临需求不足的困境。再生铜采购仍受精废价差压缩影响；铜箔市场部分领域（如锂电铜箔）订单略有回暖，但整体消费恢复缓慢；铜板带则因下游补库积极，产量小幅上升。

库存结构方面，国内主要港口铜库存继续积累，保税区库存保持在434万吨左右，上海、广东、江苏无锡三地库存出现不同程度变化。LME铜库存减少，注销仓单比例下降，但现金月报价贴水有所收敛，市场结构分化加剧。

结合最新数据，我们建议短期关注内外比价和月间结构交易机会，谨慎评估绝对价格投资。鉴于铜价反弹乏力、下游消费一般以及进口亏损扩大，年末不宜贸然追势，建议以观察为主，减少趋势性操作。

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