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传媒行业周报总结：悲观情绪筑底，战略反攻开启（2021年40和41周）

核心内容

2021年10月1日至10月8日期间，传媒（中信）指数下跌1.34%，表现弱于沪深300和创业板指数；恒生科技指数微涨0.76%，但今年以来累计下跌26.34%。A股市场中，梦网科技、壹网壹创、芒果超媒等公司涨幅靠前；港股中，汽车之家-S、网易-S、海尔智家等表现突出。整体市场情绪较为低迷，板块略有回落。

主要观点

• 政策影响显著：视频平台取消超前点播服务，反映行业规范化趋势。美团因反垄断被处罚34亿元，显示监管趋严。发改委发布《市场准入负面清单》，进一步规范新闻传媒相关业务，对行业长期发展具有深远影响。
• 游戏行业表现稳定：国庆期间，腾讯和网易游戏在畅销榜中占据主导地位，A股游戏公司如三七互娱、吉比特表现亮眼。新游戏《斗罗大陆：魂师对决》、《一念逍遥》等持续保持高位排名。
• 广告市场持续增长：8月广告市场花费同比增长6.9%，电梯广告刊例花费显著上涨，消费品广告主成为主要投放力量。
• 电影票房逆势走高：国庆档电影票房达43.87亿元，虽较2019年略有下降，但整体趋势上升，优质影片带动票房集中度提升，显示内容质量的重要性。

关键信息

行情回顾

• 传媒指数：下跌1.34%，位列30个一级子行业第16位。
• 恒生科技指数：微涨0.76%，今年以来累计下跌26.34%。
• 涨幅TOP5公司：梦网科技（+10.86%）、壹网壹创（+9.09%）、芒果超媒（+7.70%）、国联股份（+6.64%）、力盛赛车（+6.57%）。
• 跌幅TOP5公司：联创股份（-16.85%）、数码视讯（-12.44%）、美盛文化（-12.06%）、鼎龙文化（-10.70%）、宝通科技（-8.02%）。
• 恒生科技涨幅TOP5公司：汽车之家-S（+19.95%）、网易-S（+15.35%）、海尔智家（+9.25%）、明源云（+8.15%）、阿里巴巴-SW（+7.76%）。

行业数据更新

游戏

• 腾讯在IOS畅销榜TOP20中平均占据6.4席，网易平均占据5.7席。
• 《斗罗大陆：魂师对决》、《一念逍遥》等游戏在国庆期间保持畅销榜TOP7。
• 腾讯渠道游戏APP激活成本和首日首次付费成本均趋稳，策略类游戏获客成本最高。
• 《英雄联盟手游》于10月8日正式上线，表现突出。

广告

• 8月广告市场花费同比增长6.9%，电梯广告刊例花费持续上涨。
• 消费品广告主占据电梯LCD广告投放主要位置，其中食品饮料行业增幅显著。
• 《哈利波特：魔法觉醒》稳定保持IOS畅销榜第二位。

电影

• 国庆档票房达43.87亿元，平均票价增长24.46%，内容质量对票房拉动作用明显。
• 头部影片如《长津湖》、《我和我的父辈》带动票房逐步上升，集中度提升。

投资建议

建议关注以下两类标的：

1. 政策导向型细分行业：

   • 芒果超媒：定增落地，新剧集和综艺表现亮眼。
   • 星期六：直播电商快速发展，双十一预热，业绩可期。
   • 视觉中国：业绩复苏，参股头部视频素材公司VJSHI。
   • 阜博集团：版权保护领域，政策利好。

2. 估值底部且长期发展稳定的公司：

   • 腾讯控股：护城河稳固，视频号等变现可期。
   • 快手：商业化加速，估值合理。
   • 完美世界、吉比特、三七互娱：产品储备充足，估值处于历史低位。

风险提示

• 政策监管风险：反垄断、版权保护、内容规范等政策可能对行业造成短期冲击。
• 宏观经济风险：整体经济环境对广告和消费行业有直接影响。

行业评级

• 强于大市：传媒行业整体表现优于市场，建议关注。

重点关注公司

评级标准

• 股票评级：买入（相对指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅-15%~5%）、卖出（跌幅15%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

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