20241018-东海证券-上市险企2024年9月保费点评_9月产寿险增速环比回落_关注新定价产品全面上线后的价值提升_6页_284kb

本次报告对A股上市险企2024年9月保费数据进行分析，焦点在非银金融板块，特别是保险行业。

寿险原保费同比增速排序为：平安寿险（102%）、人保寿险（59%）、中国人寿（51%）、太保寿险（24%）、新华保险（19%）。9月单月增速普遍环比回落，原因包括监管引导下的产品价格上限下调（如9月1日起普通型产品利率降至25%），导致“炒停售”现象持续，推高月度增速但促使销量降温。例如，平安寿险和太保寿险降幅显著，但分红险冲量提供支撑，平安寿险三季度个人寿险新业务增长737%，显示板块价值提升潜力。

缴费结构改善和健康险需求旺盛进一步推动价值率上升，如人保寿险长险趸交增速较快，人保健康新单增长强劲，结合“报行合一”政策，险企负债成本得到有效控制。

财险方面，平安财险、太保财险和人保财险9月单月增速回落，车险稳健增长，非车险分化，企业财险和货运险增速提升。风险减量服务成为大型险企战略重点，COR改善可能提升盈利能力。

投资建议超配非银金融板块，关注大型上市险企的政策催化和产品创新机会，如“国九条”政策提振权益市场。风险包括新单销售不达预期、利率下行、股市波动等。本周行业指数表现平稳，板块估值处低区，预计未来增长动能强劲。

总结要点：9月保费增速放缓主要源于产品调整和渠道优化；缴费结构和需求变化提升价值率；投资机会在大型险企；风险需关注市场波动和政策变化。