20240602-东证期货-商品估值及风格轮动周报_PMI边际回落_市场情绪转弱_10页_915kb

商品期货周度报告总结

报告日期： 2024年6月2日
报告作者： 吴梦吟（资深分析师）

1. 市场表现

2024年5月31日当周，商品市场涨跌分化明显。涨幅居前的板块集中在油脂类（棕榈油、豆油）和高耗能产品（铝、硅铁、锰硅）；跌幅居前的主要是黑色金属板块（铁矿石、焦炭、螺纹钢）。

2. 产业利润与估值分析

• 黑色金属： 吨焦利润收缩，成材端高炉亏损扩大，华东电炉利润有所修复；预计需求淡季叠加经济复苏放缓压力。
• 有色金属： 铜进口亏损幅度收窄，铝进口窗口暂关。
• 能源： 原油价格受OPEC+减产预期与地缘冲突支撑，炼厂装置亏损持续；
• 化工:
  • 聚酯链利润承压，PTA及MEG装置亏损扩大；
  • 烯烃链中，甲醇估值偏高，PVC、聚烯烃估值偏低。

3. 风格轮动与资金流向

• 周期/成长风格转向成长主导，多配置成长板块。
• 工业品预期疲软，建议空头配置；
• 贵金属相对抗通胀，建议多配置；
• 棕榈油/豆油价差出现套利空间，需警惕负反馈。

4. 投资建议

短期重点关注：

• 多头机会： 乙二醇（估值低且供需偏紧）；
• 空头配置： 铁矿石和甲醇（估值高且负反馈风险）。

5. 风险提示

数据存在统计偏差风险与宏观资金波动影响。

原文链接：上海东证期货有限公司（免责内容略）