铅市场分析总结（2024年08月04日）
核心内容
2024年8月4日的铅市场分析指出，短期内铅价承压，主要受到供应端和需求端的双重影响。同时，再生铅行业面临一定的成本压力与供应调整风险，需重点关注再生铅开工情况。
主要观点
供应端分析
- 铅矿供应紧张：铅矿资源依然较为紧缺，导致冶炼利润受到一定限制。
- 废电池供应增加：由于废电池抛售压力明显，再生铅原料库存有所回升，但供应增加是节奏性问题，中短期内替换需求并未大幅增加，原料宽松的持续性受到限制。
- 成本上升风险：《公平竞争审查条例》长期抬升企业生产成本，短期内部分再生铅炼厂选择暂停采购原料或减产观望。
- 进口货源逐步兑现：进口铅矿逐步进入市场，但大部分无法直接满足下游需求，重熔电解加工比例仍不高，现货市场流通货源偏紧，流动性风险依然存在。
需求端分析
- 下游企业观望情绪浓厚：部分小型蓄企因电池库存高位下调开工，中大型企业则维持正常生产。
- 旺季临近：电池消费即将过渡至旺季阶段，叠加部分企业扩张市场份额，预计下游开工率短期内无趋势性下行压力。
供需平衡与价格走势
- 库存变化：上周社会库存环比小幅增加约800吨，显示市场供需关系有所改善。
- 价差变化：再生铅与原生铅价差扩大，表明再生铅成本优势正在显现。
- 价格走势：铅价在短期面临负反馈压力，但中期来看，补库支撑与进口压制交织，预计价格将呈现宽幅震荡态势。
关键信息
行情数据
| 项目 |
上周五收盘价 |
周涨幅 |
昨日夜盘收盘价 |
夜盘涨幅 |
| 沪铅主力 |
18165 |
-2.39% |
17910 |
-1.40% |
| LmeS-铅3 |
2155 |
3.81% |
- |
- |
成交与持仓变动
| 项目 |
上周五成交 |
较前周变动 |
上周持仓 |
较前周变动 |
| 沪铅主力 |
343973 |
139409 |
101004 |
-17103 |
| LmeS-铅3 |
7996 |
-1681 |
143021 |
-901 |
库存变化
| 项目 |
上周五库存 |
较前周变动 |
注销仓单占比 |
较前周变动 |
| 沪铅仓单库存 |
25871 |
-1447 |
- |
- |
| 沪铅总库存 |
34535 |
-6235 |
- |
- |
| 社会库存 |
39800 |
800 |
- |
- |
| LME铅库存 |
231600 |
-15425 |
29.31% |
-0.64% |
价差变化
| 项目 |
上周五价差 |
上上周五价差 |
价差变化 |
| LME铅升贴水 |
-45.07 |
-11.29 |
-33.78 |
| 保税区铅溢价 |
130 |
130 |
0 |
| 上海1#铅现货升贴水 |
575 |
775 |
-200 |
| 再生铅-原生铅价差 |
50 |
-25 |
75 |
基本面数据
| 项目 |
上周五 |
上上周五 |
变化 |
| 进口铅矿加工费(美元/吨) |
-50 |
-50 |
0 |
| 进口铅矿冶炼利润(元/吨) |
499 |
654 |
-155 |
| 国产铅矿加工费(元/吨) |
550 |
550 |
0 |
| 国产铅矿冶炼利润(元/吨) |
-2400 |
-2400 |
0 |
| 废白壳价格(元/吨) |
10575 |
11175 |
-600 |
| 废黑壳价格(元/吨) |
10975 |
11575 |
-600 |
| 再生铅盈利(元/吨) |
303 |
-409 |
712 |
结论
综合来看，铅价短期内面临承压，主要由供应端的废电池抛售压力和再生铅成本上升所导致。需求端虽有部分企业下调开工，但旺季临近及部分企业扩张需求，预计不会形成趋势性下滑。中期来看，补库支撑与进口压制交织，铅价或将维持宽幅震荡走势。投资者需密切关注再生铅开工率及成本变化，以判断市场未来走势。
