20211108-首创证券-汽车行业简评报告_10月新能源车同比高增持续_乘用车渠道库存有望实现净增_11页_1mb

报告摘要

新能源车销量高增，乘用车渠道库存有望净增总结

核心内容

2021年10月，新能源汽车销量继续保持高速增长态势，乘用车渠道库存有望实现净增，行业补库逻辑逐步兑现。整体来看，汽车板块表现优于沪深300指数，部分细分领域和个股表现亮眼，市场对行业未来发展持积极态度。

主要观点

新能源车销量持续高增
- 比亚迪10月新能源乘用车销量达8.0万辆，同比增长262.9%，其中纯电动和插电混动销量分别为4.1万辆和3.9万辆，同比分别增长176.4%和444.1%。
- 上汽系车企新能源销量同样表现强劲，上汽通用五菱销量达20.0万辆，同比增长7.5%；上汽乘用车销量2.4万辆，同比增长76.2%；上汽大众销量超8000台，同比增长210%。
- 造车新势力整体表现亮眼，但部分企业因短期产线升级影响交付。蔚来10月销量为3667台，同比下降27%；理想销量为7647台，同比增长107%；小鹏销量为10138台，同比增长233%；哪吒销量为8107台，同比增长294%。
乘用车渠道库存有望实现净增
- 10月乘用车市场批发量为186.5万辆，零售量为170.1万辆，批售量与零售量差值为16.4万辆，表明行业有望实现净补库。
- 这是自2021年4月以来首次出现净补库现象，预示着市场需求回暖和渠道库存调整的开始。
行业发展趋势
- 2021年1-9月，新能源汽车累计销量达215.7万辆，同比增长185.3%，增长势头强劲。
- 行业整体仍处于增长周期，预计今明两年车市复合增长中枢将维持在10%以上。
投资建议
- 建议积极参与补库行情，重点关注产品向上周期的整车企业，如长安汽车、比亚迪、长城汽车和上汽集团。
- 汽车电子相关零部件供应商有望受益于产业加速，实现国产替代和价量齐升，建议关注伯特利、拓普集团、科博达、星宇股份、德赛西威、中鼎股份等。

关键信息

市场表现：汽车板块本周上涨2.4%，优于沪深300指数的-1.4%。
个股表现：圣龙股份、英博尔、松芝股份、合力科技和蓝黛传动等个股涨幅居前。
估值情况：汽车板块整体PB估值为2.68倍，乘用车板块为3.47倍，零部件板块为2.52倍。
原材料价格：本周钢板价格下降5.6%，聚丙烯价格与上周持平，零部件企业成本压力有望缓解。
行业新闻：
- 蔚来与中石化合作的充换电一体站上线，采用第二代换电站技术。
- 通用汽车在进博会展示奥特能电动车平台及多款新能源车型，提出2035年实现零排放目标。
- 本田因芯片短缺和材料价格上涨下调全年利润预期。
- 《车载激光雷达性能要求及试验方法》标准起草组成立，由禾赛和百度牵头。
- 国家标准GB/T40856-2021发布，百度深度参与，推动智能汽车信息安全体系建设。
- 特斯拉试点向其他品牌电动汽车开放超级充电站。

风险提示

行业缺芯缓解进度不及预期
行业需求复苏不及预期
汽车智能化产业进程不及预期
新能源汽车产业发展不及预期

评级说明

投资建议：基于6个月内的市场表现，以相对沪深300指数的涨跌幅为基准，对个股和行业进行评级。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现