20231204-国泰期货-集运指数（欧线）_不宜追多_中期下行压力不变_3页_598kb
报告摘要
集运指数（欧线）分析总结
核心内容概述
本报告发布于2023年12月4日，由国泰君安期货分析师黄柳楠及郑玉洁撰写，主要分析集运指数（欧线）的市场走势及未来趋势，指出当前不宜追多，中期仍面临下行压力。
基本面跟踪
期货市场数据
- EC2404合约：
- 昨日收盘价：未明确
- 日涨跌：818.5
- 昨日成交：-0.47%
- 昨日持仓：64,152
- 持仓变动：-5,277
- 04合约基差：
- 昨日价差：-74.66
- 基差：-64.2
- EC04-06价差：-81.6
- EC04-12价差：-124.8
运价指数
- SCFIS: 欧洲航线：
- 本期价格：未明确
- 周涨幅：-4.4%
- SCFI: 欧洲航线：
- 本期价格：851美元/TEU
- 周涨幅：9.2%
- WCI: 上海-鹿特丹：
- 本期价格：未明确
- 周涨幅：-6.0%
- WCI: 上海-洛杉矶：
- 本期价格：1,148美元/TEU
- 周涨幅：-9.0%
现舱报欧线
- 承运人及运价：
- Maersk：ETD 2023/12/23，ETA 2024/2/1，价格：1688美元/40'GP
- MSC：ETD 2023/12/10，ETA 2024/1/11，价格：1350美元/40'GP
- OOCL：ETD 2023/12/7，ETA 2024/1/6，价格：1450美元/40'GP
- CMA：ETD 2023/12/10，ETA 2024/1/11，价格：1350美元/40'GP
- EMC：ETD 2023/12/10，ETA 2024/1/11，价格：1475美元/40'GP
- HPL-Spot：ETD 2023/12/6，ETA 2024/1/4，价格：1500美元/40'GP
- ONE：ETD 2023/12/17，ETA 2024/1/19，价格：2200美元/40'GP
- HMM：ETD 2023/12/8，ETA 2024/1/15，价格：1736美元/40'GP
运力投放
- 远东-北美：52.96万TEU/周
- 远东-欧洲：43.87万TEU/周
- 周涨幅：0.71%
汇率
- 美元指数：103.21
- 美元兑离岸人民币：7.13
- 较前日变动：-0.29%（美元指数）；-0.24%（美元兑离岸人民币）
宏观及行业新闻
- 美国GDP预期下调：亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为1.2%，低于此前的1.8%。
- 美联储政策表态：
- 鲍威尔表示，通胀需降至2%后才考虑放松政策。
- 坚持紧缩政策直至通胀稳定。
- 运价上涨：
- 12月1日，上海港出口至欧洲基本港运价上涨9.2%，至851美元/TEU。
- 上海港出口至美西基本港运价上涨1.2%，至1,646美元/TEU。
- 运力取消情况：
- 第49周（12/4-12/10）至2024年第1周（1/1-1/7）期间，共取消59次航行，取消率达9%。
- OA联盟取消19次，施THE和2M联盟分别取消9次和2次。
- 非联盟取消29次。
- 绿色航运倡议：
- 多家航运公司呼吁加快向绿色燃料过渡。
- 新航线开通：
- 达飞轮船和中远海运合作开通远东-印度西海岸新航线，预计投入5艘5,000标准箱船舶。
趋势强度
- 集运指数（欧线）趋势强度：0
- 强弱分类：中性
- 说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示中性，未显示明显趋势。
观点及建议
中期看空逻辑
- 运力投放持续增加：2023年新增运力增幅7.8%，2024年预计为10.1%，接近近10年新高。
- 出口需求难有改善：美欧库存周期仍在去库阶段，运输需求端难以支撑运价。
- 04合约淡季属性明显：即使需求反转，更可能出现在06或08合约，1-3月运价或震荡下行。
- 下行空间较大：历史低位为200美元/TEU，当前点位远高于此，未来运力过剩或超过2016年水平。
短期关注点
- 即期价格可能因班轮公司挺价而上涨，但不宜过度解读。
- 04合约可能因市场不成熟与即期价格出现背离，但上行空间有限。
- 建议投资者控制风险，不宜追多，可考虑轻仓持有空单。
风险提示
- 中美贸易关系短期变化对出口周期影响有限。
- 市场对短期和长期矛盾的交易节奏可能存在分歧，影响04合约价格波动。
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