20231130-国泰期货-集运指数（欧线）_短线扰动因素增加_趋势下行压力不变_3页

集运指数（欧线）分析总结

核心内容

2023年11月30日发布的报告对集运指数（欧线）进行了全面分析，重点围绕基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及观点与建议展开，综合评估了当前市场环境及未来走势。

基本面数据

期货市场

• EC2404主力合约昨日收盘价为790.3点，涨幅1.16%。
• 昨日成交量为137,525，较前日减少10,530。
• 昨日持仓量为64,808，持仓量减少678。
• 基差方面，04合约基差为-36.0，较前日-31.86有所扩大。

运价指数

• SCFIS:欧洲航线本期为754.34点，较前日（2023/11/27）下跌4.43%。
• SCFI:欧洲航线本期为779点，单位为$/TEU，周涨幅为10.18%。
• SCFIS:美西航线本期为1,025.62点，下跌7.50%。
• SCFI:美西航线本期为1,627点，单位为$/FEU，周涨幅为-4.07%。

现舱报价

• 主要承运人现舱报价显示，12月起欧洲航线运价有所上涨，但整体仍处于低位。
• 运力投放方面，远东-北美航线运力为52.13万TEU/周，周跌幅0.47%；远东-欧洲航线运力为43.44万TEU/周，周跌幅0.28%。
• 汇率方面，美元指数为102.94，上涨0.20%；美元兑离岸人民币为7.13，下跌0.36%。

宏观及行业新闻

1. 巴以冲突：哈马斯释放了部分人质，以色列表示将重返战斗，冲突局势可能对运价产生一定扰动。
2. 外交动态：以色列总统将首次访问阿联酋，沙特也向伊朗寻求投资合作，可能对中东局势产生积极影响。
3. 美国经济数据：第三季度实际个人消费支出季率修正值为3.6%，预期为4.00%，前值为4.00%；最终销售年化季率修正值为3.7%，前值为3.5%。
4. 欧洲经济数据：欧元区11月经济景气指数为93.8，服务业景气指数为4.9，工业景气指数为-9.5，消费者信心指数为-16.9，整体经济表现偏弱。
5. 新航线服务：CMA、COSCO 联合推出新航线 AS2，预计每周一班，投入5艘4,300-6,400 TEU的集装箱船。
6. 航运安全事件：24日CMA CGM船只在阿拉伯海域遭伊朗无人机袭击，对运价造成小幅影响，但趋势影响有限。
7. 马士基动作：马士基第三次高位套现其持有的礼诺航运股份，总计约3.64亿美元，持股降至零。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：-1，表示当前趋势偏空。
• 趋势强度分类：-2（最看空）至2（最看多），-1 属于偏弱。

观点及建议

1. 短期走势：

   • 昨日集运指数小幅反弹，但12月初运价推涨可能对EC期货造成扰动。
   • 12月运力环比扩张约5%，货量偏少，竞争激烈，基本面仍偏弱。
   • 舱位情况整体良好，鼓励大高箱轻货接载，小箱重柜存在甩货风险。

2. 中长期判断：

   • 运力过剩：2023年新增运力增幅为7.8%，2024年预计为10.1%，运力投放规模为近10年新高。
   • 需求疲软：美欧库存周期仍处去库阶段，出口需求难以改善。
   • 合约淡季属性：04合约属于淡季合约，即便出现需求反转，概率更大出现在06或08合约。
   • 下行空间：2016年欧线价格曾跌至约200美元/TEU，对应SCFIS指数约250-300点，当前运力过剩幅度可能超过历史水平。

3. 操作建议：

   • 对EC维持趋势偏空判断。
   • 即期价格短期上涨不宜过度解读，需关注市场对运价上涨的计价程度。
   • 中美贸易关系短期变化对出口周期影响有限。
   • 建议投资者关注市场对短期和长期矛盾的交易节奏分歧，防范价格波动风险。

风险提示

• 市场存在对短期和长期矛盾交易节奏分歧的风险，可能影响04合约价格波动路径。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，本报告不构成投资建议。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点仅为作者分析，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，谨慎决策。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。