20250304-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_工业硅低位承压_多晶硅向好预期不变_32页_2mb

有色金属周报总结
（工业硅&多晶硅）

2025年3月4日｜宏源期货研究所

一、工业硅

• 供给端

  • 西北地区大厂检修后逐步恢复开工，产量稳中有增，但低位运行；西南产区有所回暖，3月有部分硅炉计划点火。
  • 西南枯水期电价高位运行，增加成本支撑，但整体需求疲软，价格承压，短期供给增量有限。

• 需求端

  • 下游有机硅企业集中检修，价格偏强，但采购减少；硅铝合金开工率回升，价格偏弱。
  • 多晶硅厂大面积减产，对工业硅需求偏弱。

• 库存

  • 工业硅社会库存及期货仓单均处于高位，去库压力大，短期以低位震荡为主，运行区间10000-11000元/吨。

• 风险因素

  • 需关注宏观经济及下游超预期补库，短期供给可能增加，需求端稳中向好但消费淡季限制涨幅。

二、多晶硅

• 供给端

  • 多晶硅厂持续减产，库存小幅下降。
  • 水电自律减产延续，月产量维持10万吨以内，原料端成本支撑增强。

• 需求端

  • 终端抢装潮推动光伏需求，硅片报价坚挺，但行业开工回暖有限。
  • 电池片价格分化，210R电池片因集中交付价格走高，183N电池片因需求疲软价格下行。

• 库存

  • 截至3月2日，多晶硅总库存271万吨，累库趋势延续。

• 市场展望

  • 短期价格区间参考43000-45000元/吨，可考虑逢低布局多单，等待需求旺季到来。
  • 风险在于下游需求不及预期。

三、小结

• 工业硅因成本上升、需求疲软，呈现低位震荡态势。
• 多晶硅虽产量减缓，但消费淡季持续拖累，短期缺乏大幅上涨动力，关注政策和季节性需求变化。