20250325-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_工业硅跌势趋缓_多晶硅略有回调_32页_2mb

有色金属周报（工业硅&多晶硅）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月25日有色金属市场，重点围绕工业硅和多晶硅展开。整体来看，工业硅价格跌势趋缓，但市场仍面临较大的库存压力；多晶硅维持减产态势，但短期价格仍有支撑，市场预期向好。此外，有机硅价格坚挺，铝合金开工率持稳，但价格有所下滑。

工业硅市场分析

主要观点

• 成本与利润：西南地区处于枯水期，电价高位导致生产成本上升，但硅价偏弱运行，硅企采购意愿不强，成本端支撑减弱。
• 供给端：新疆大厂持续复产，四川个别硅炉试运行，开炉数量增加，工业硅供给维持增量趋势。
• 需求端：下游观望情绪浓厚，市场成交清淡。多晶硅厂大面积减产，对工业硅需求偏弱；有机硅企业降负生产，对工业硅采买减少；硅铝合金开工率稳定，但采购价格较低。
• 库存：工业硅社会库存维持高位，短期去库压力较大。
• 市场展望：供增需弱格局下，工业硅价格低位整理为主，运行区间预计在9,500-10,500元/吨。需关注硅企实际开工情况及硅料企业复产对价格的影响。
• 风险因素：宏观风险和下游超预期补库。

关键信息

• 期货价格：工业硅期货主力合约上周收盘价为9,770元/吨，环比下跌1.86%；多晶硅期货主力合约收盘价为43,515元/千克，环比下跌0.58%。
• 现货价格：不通氧553#工业硅在华东地区均价为10,350元/吨，环比持平；通氧553#工业硅在华东地区均价为10,400元/吨，环比持平。
• 硅粉价格：553#金属硅粉均价为10,950元/吨，环比下跌1.79%；421#金属硅粉均价为12,550元/吨，环比下跌1.57%。
• 硅企开工率：3月20日当周，行业周度开炉率为31.66%，新疆地区开工率78.69%，云南地区20.80%，四川地区0.00%。
• 利润情况：2月全国工业硅553#平均利润为-1,445元/吨，环比回升188元/吨；421#平均利润为-2,029元/吨，环比回升116元/吨。

多晶硅市场分析

主要观点

• 供给端：多晶硅厂持续减产，多数企业按配额生产，3月月产量维持在10万吨以内，后续可能有复产或新产能投放，但短期增量有限。
• 需求端：光伏抢装需求带动，下游排产逐步恢复，对多晶硅价格形成支撑。
• 库存：截至3月23日，多晶硅总库存为25.3万吨，环比减少。
• 市场展望：多晶硅短期向好预期不变，期价运行区间参考42,000-44,000元/吨，但远月或受需求前置及供给增量影响承压。
• 风险因素：宏观风险及下游需求不及预期。

关键信息

• 月度产量：2月多晶硅产量为9.01万吨，环比减少4.56%，同比减少44.72%。
• 期货价格：多晶硅期货主力合约上周收盘价为43,515元/千克，环比下跌0.58%。
• 现货价格：N型多晶硅料均价为40.00元/千克，环比持平；复投料均价为36.00元/千克，环比持平。
• 硅片价格：N型210mm硅片均价1.55元/片，环比持平；P型210mm硅片均价1.63元/片，环比持平。
• 电池片价格：单晶PERC电池片G12-210mm均价0.28元/瓦，环比持平；M10-182mm均价0.31元/瓦，环比下跌1.59%。

有机硅市场分析

主要观点

• 供给端：多数厂家维持降负生产，供给偏紧，厂家挺价意愿较强。
• 需求端：有机硅价格走势坚挺，DMC、107胶、硅油等产品价格小幅上涨。
• 市场展望：有机硅价格增幅趋缓，但短期仍保持坚挺态势。
• 风险因素：未明确提及，但关注市场供需变化。

关键信息

• DMC价格：截至3月21日，DMC均价14,600元/吨，环比上涨3.55%。
• 107胶价格：均价14,750元/吨，环比上涨2.43%。
• 硅油价格：均价16,150元/吨，环比上涨3.19%。

铝合金市场分析

主要观点

• 开工率：原生铝合金开工率55.8%，再生铝合金开工率56.5%，均环比持平。
• 价格：铝合金价格下滑，ADC12均价21,200元/吨，环比下跌0.47%；A356均价21,250元/吨，环比下跌0.47%。

关键信息

• 铝合金价格：ADC12和A356价格均小幅下滑。
• 开工率：原生和再生铝合金开工率稳定，未出现明显波动。

库存情况

• 工业硅库存：截至3月21日，工业硅社会库存为59.1万吨，环比减少0.30万吨；厂库库存合计27.28万吨，环比减少0.23万吨。
• 交易所仓单：交易所注册仓单69,322手，折现货34.66万吨。

月度供需平衡表（2024年3月）

总结

• 工业硅：价格跌势趋缓，但库存压力大，市场整体偏弱，需关注硅企开工率及下游需求变化。
• 多晶硅：维持减产态势，但短期受抢装需求支撑，价格有望维持高位，远月或承压。
• 有机硅：价格坚挺，DMC、107胶、硅油等产品价格小幅上涨，供给偏紧。
• 铝合金：开工率持稳，但价格小幅下滑。
• 库存：工业硅库存维持高位，短期去库压力较大，影响价格走势。

风险提示

• 宏观经济波动
• 下游需求不及预期
• 供给端变化

数据来源

• Wind
• SMM
• 宏源期货研究所
• 百川盈孚