20241227-东亚期货-农产品周报—白糖_34页_2mb

2024年12月27日农产品周报—白糖市场分析总结

一、核心观点

本周国际市场食糖供应过剩预期逐步显现，国内产量增长和进口成本倒挂限制白糖价格上行空间。短期市场关注点转向国内库存和需求变化。

二、产品现状

1. 国内产量：2024/25榨季全国累计产糖1368万吨，同比增加；
   2. 国内进口利润：国内进口糖利润倒挂，现货配额外利润为负；
   3. 下游需求：全国销量同比显著增加；
   4. 工业库存：工业库存同比增幅明显，存糖量增加；

三、主要矛盾

• 印度和泰国产量超预期，加剧全球供给宽松预期；
• 巴西天气扰动产量预期，短期下调糖产量预测；
• 国内库存高企，现货供应相对宽松；
• 国内进口利润倒挂，抑制进口节奏；
• 替代品增加和消费习惯变化，需求能否持续是关键

四、未来展望

短期受国内高价、进口利润倒挂支撑，基本面矛盾仍需等待需求走强。