20171107-安信证券-证券券商10月业绩点评_两融破万亿自营大增_业绩改善弹性提升_15页_1mb

报告摘要

券商10月业绩点评总结

核心内容

2017年11月7日，33家上市券商公布10月业绩数据，显示券商业绩整体回暖，净利润同比正增长。10月可比口径券商合计实现营业收入168亿元（MoM-12%，YoY+8%），净利润69亿元（MoM-14%，YoY+4%）。前10月可比口径券商合计实现净利润666亿元（YoY-8%），同比跌幅较前9月进一步收窄。

券商股在10月整体回调7%，但部分优质券商如招商证券、国泰君安等全年累计涨幅保持正增长。两融余额突破1万亿元，达到10065亿元，创近23个月新高。日均股基交易额维持在5000亿元之上，显示市场交易活跃度有所回升。

主要观点

业绩回暖
- 10月券商净利润同比增长4%，环比跌幅较7月和4月明显收窄，表明行业盈利状况逐步改善。
- 前10月累计净利润同比跌幅为8%，较前9月跌幅9%有所收窄，显示券商全年业绩有望企稳回升。
两融余额突破万亿，自营收益显著提升
- 两融余额突破1万亿元，券商自营收入占比仍为29%，成为主要收入来源之一。
- 10月沪深300指数上涨4.4%，券商处置浮盈释放业绩，预计四季度自营收益将受益于低基数效应。
市场交易活跃度回升
- 日均股基交易额维持在5000亿元之上，显示市场交易活跃度有所回升。
- 10月IPO核准数量维持在高位，预计IPO发行节奏将延续。
杠杆率提升，弹性凸显
- 7-10月券商债务融资规模达1135亿元，财务杠杆率升至3.16倍。
- 自营和信用交易类业务是杠杆提升的主要受益者，带动整体ROE提升，增强股价弹性。
资管规模下降，转型稳步推进
- 券商资管规模由18.1万亿元降至17.4万亿元，其中定向资管规模下降显著，符合“去通道”监管方向。
- 广发证券集合理财规模保持行业第一，显示其在资管领域的领先地位。