20240201-东海证券-券商2023年业绩预告点评_投资驱动业绩增长_中小券商弹性显现_3页

证券行业2023年总结与2024年展望

基本结论

业绩表现：34家券商披露业绩预告，近八成利润同比增长，部分增速亮眼。
业绩驱动因素：投资业务表现优异（自营非方向性转型、绝对收益策略）、投行业务逆势增长、资产减值减少。
头部分化：

• 中信、东方小幅下滑（市场交投低迷）
• 申万宏源增长强劲（53%-83%）
• 海通下滑约85%（境外资产估值下滑、减值）
• 光大利润增长31%（未扣非前）
• 中泰证券大幅增长189%-247%（含万家基金股权重估收益）

多维分析

政策释放新机遇：中央金融工作会议定调“金融强国”，资本市场枢纽功能加强，投资者保护相关政策有望落地。

投资主线

政策催化、差异化发展路径（头部集团化创新、中小机构专注细分）、估值处低位、建议超配。

风险提示

• 权益市场波动影响交投与风险偏好
• 宏观下行压力
• 政策落地不及预期