深度报告-20240521-东吴证券-超算云服务龙头_迎行业春风_27页_1mb

并行科技（北交所839493）超算云服务深度报告总结

公司概况

并行科技成立于2007年，是国内领先的超算云服务提供商，专注于为科研机构、高校及企业提供高性能计算云服务，核心理念为“互联网+HPC”，已在北交所上市。

核心业务

1. 超算云服务：包括通用云、行业云及AI云服务，2023年收入41.4亿元，占比83.5%；
2. 系统集成：2023年收入0.61亿元，增长率超1，900%；
3. 软件与技术服务：2023年收入1.6亿元，毛利率高达63.9%。

财务表现

• 2023年营收49.6亿元，同比增长585%，三年CAGR 31.1%；
• 净利润为-8，000万元，同比减亏295%；
• 2024Q1收入增长329%，实现扭亏；
• 毛利率25.6%，期间费用率持续下降。

行业前景

• 超算云市场规模预计2025年达111.9亿元，复合增长率52.4%；
• AI算力需求激增，由中国信通院数据测算2025年需盘活IaaS市场空间超887亿元；
• AIGC产业快速发展，为AI云服务带来广阔市场空间。

核心竞争优势

• 独创“HPC+互联网”模式，实现算力资源整合；
• 超算软件技术壁垒高，参数监控系统、应用分析工具Paramon/Paratune；
• 股权激励充分绑定核心团队，管理层具有深厚行业背景。

投资建议

• 盈利预测：2024-2026年预计营业收入680/922/1206亿元，EPS分别为-0.33元、0.06元、0.57元；
• 估值水平：2024年对应PS为3.69倍，显著低于可比公司均值；
• 评级：首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• 技术替代风险、数据泄露风险、研发风险、政策监管风险及实际控制人不当控制风险。

注：本报告预测基于公司提供数据及行业研究，实际数据请参考正式研报免责声明部分。