20230503-浙商证券-同力日升-605286.SH-同力日升点评报告_中标南网50MWh网侧系统集成_储能业务进入收获期_4页_1009kb

同力日升（605286）公司点评：中标南方电网储能项目，储能业务进入收获期

投资要点

• 公司子公司天启鸿源中标南方电网广东佛山电网侧储能项目，项目规模25MW/50MWh，投标报价8125万元，标志着储能系统集成业务再获突破。

业绩与财务表现

• 2022年财务：营收245亿元（↑7%），归母净利润14亿元（↓4%），毛利率提升至158%。
• 2023Q1：营收41亿元（↓10%），归母净利润0.2亿元（↓25%），毛利率153%同比提升20pct。
• 盈利预测与估值：预计2023-2025年归母净利润分别为21/41/51亿元，对应PE分别为26/13/11倍，维持“买入”评级。

储能及新能源业务亮点

• 技术领先：天启鸿源掌握PCS/EMS/BMS核心技术，推出“天启AI储存模块”方案，服务国内外多个大型储能项目。
• 在手项目充足：包括国内网侧大储、非洲微电网、风储氢一体化等多能互补项目。

电梯部件业务稳健发展

• 2022年营收占比超89%，毛利率149%，绑定知名客户，积极应对市场竞争，优化产品结构。

风险提示

• 原材料价格波动、新能源业务进展不及预期。

#### 公司动态：中标南方电网储能项目
- 新中标25MW/50MWh储能系统集成项目，总规模超600MWh，与南网科技、许继电气等共同竞争。

#### 数据中心与财务预测
| 指标                | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---------------------|--------|--------|--------|--------|
| 营业收入（亿元）      | 245    | 423    | 1,114  | 1,300  |
| 归母净利润（亿元）    | 14     | 20     | 51     | 51     |
| EPS（元）            | 0.81   | 1.15   | 2.30   | 2.87   |
| PE                   | 37     | 19     | 16     | 13     |

#### 风险提示
- 原材料价格波动风险、储能及新能源业务不及预期风险。