20161229-山西证券-计算机行业2017年年度策略报告_观势_掘金_识白马_23页_1mb

计算机行业2017年年度策略报告总结

行业概况

• 投资评级：看好
• 报告日期：2016年12月29日
• 核心主题：观势、掘金、识白马
• 行业现状：计算机板块经历2015年“互联网+”热潮后大幅回调，估值逐步修复，2016年12月28日中信计算机指数跌幅达35.85%，市值回落至13868.46亿元，处于历史低位，但结构性机会显著。
• 业绩表现：2016年3季度，计算机行业实现营业收入2362.19亿元，同比增长20.06%；净利润241.67亿元，同比增长128.82%，净利润率提升至10.31%。
• 基金持仓：基金持仓比例回落至7.86%，接近2013年水平，处于历史低位。

政策支持

• 政策背景：2016年多项政策推动计算机行业发展，包括《“十三五”国家信息化规划》《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等，强调新一代信息技术、人工智能、大数据、智能电网等领域的深度融合。
• 政策目标：提升信息化水平、促进智慧医疗、加强信息安全、推动智能制造等，为行业提供长期发展支撑。
• 法律保障：《中华人民共和国网络安全法》等法规的出台，推动信息安全市场增长，提升行业规范性。

主要子行业与投资建议

金融科技（Fintech）

• 核心逻辑：聚焦长尾客户，实现智能财富管理。
• 推荐逻辑：
  • 同花顺：人工智能落地、基本面良好、估值合理。
  • 高伟达、恒生电子：区块链应用前景广阔，政策利好频现。
  • 东方财富：进军互联网保险，流量红利显现，业绩有望增长。
• 应用领域：零售银行、支付&转账、借款&理财、财富管理、保险、交换市场。

人工智能

• 核心逻辑：拥抱全生态的突破口。
• 推荐逻辑：
  • 科大讯飞：国内语音识别龙头。
  • 四维图新：打造高精度地图，布局自动驾驶领域。
• 应用场景：图像识别、人脸识别、语音识别、无人驾驶、智能投顾等。

智慧医疗

• 核心逻辑：医改提速，智慧先行。
• 推荐逻辑：
  • 卫宁健康、创业软件、东软集团：掌握医疗大数据和支付环节，具有先发优势。
• 行业趋势：医疗IT从1.0向4.0跃进，支付环节是关键突破点。

智能电网

• 核心逻辑：万亿市场，扬帆起航。
• 推荐逻辑：
  • 积成电子、科陆电子：与国家电网、南方电网有深度合作，技术领先，布局智能电网解决方案。
• 市场前景：智能电网投资比例逐步提升，2020年智能化投资占比预计达13%。

信息安全

• 核心逻辑：政策加码，需求驱动，市场增长可期。
• 推荐逻辑：
  • 启明星辰、绿盟科技：较早布局银行、公安、电力、航空等重要领域，具备市场占有率。
• 行业背景：信息安全需求因物联网、电子政务等发展而显著增长，中国信息安全投资仅占IT总投入的1%，远低于美国和日本。

投资策略

• 选股策略：自上而下，优先选择发展前景广阔、市场规模大、政策驱动性强的子行业。
• 个股选择：优选估值合理、市值较小、基本面良好、商业模式突出、战略布局全面的公司。
• 行业展望：2017年将是人工智能爆发之年，同时Fintech、智慧医疗、智能电网等子行业具备结构性增长机会。

风险提示

• 宏观经济风险：行业景气度不达预期。
• 竞争风险：产业链盈利能力可能因竞争加剧而下滑。
• 政策风险：政策落地效果不达预期。
• 需求风险：下游行业需求不及预期。
• 技术风险：技术突破未达预期。

总结

计算机行业在2016年经历估值调整，但基本面持续向好，政策支持强劲，未来具备结构性增长机会。重点推荐金融科技、人工智能、智慧医疗、智能电网和信息安全等子行业，其中同花顺、科大讯飞、卫宁健康、积成电子、启明星辰等企业具备投资价值。整体行业投资评级为“看好”，但需警惕宏观经济、政策落地、竞争加剧和技术突破等潜在风险。