20140302-中投证券-通信设备_主题退潮价值凸显_融合通信_引领变革_11页_1mb

通信设备行业总结

核心内容

本周通信设备行业整体表现不佳，申万通信设备指数下跌6.6%，申万通信运营指数下跌1.6%，跑输大盘。市场风格剧烈调整，年报披露引发业绩未达预期，导致高风险偏好回落。部分个股表现较好，如上海普天、奥维通信、东方通信、国脉科技等，主要受益于新能源汽车、网络安全和信息化等主题。

主要观点

• 行业主题退潮，价值凸显：市场情绪受年报披露影响，部分个股估值压力显现，未来应更加关注具有持续成长能力的公司。
• “融合通信”引领变革：中国移动在巴塞罗那推出“融合通信”概念，通过VoLTE技术提升语音服务质量和用户体验，推动行业向互联网化转型。
• 投资建议：重点关注国防、信息安全类个股，推荐海格通信、海能达、中天科技、光迅科技、星网锐捷、东方通信、航天通信等。
• 行业动态：包括我国电子商务市场快速增长、基础地理信息免费政策、IBM收购Cloudant、中国电信虚拟运营、中国移动推广融合通信、中央网络安全和信息化领导小组成立、中国移动100GOTN招标等。

关键信息

投资建议与推荐组合

“融合通信”与VoLTE技术

• 定义：融合通信（RCS）整合语音、短信、即时通讯等功能，以互联网方式呈现。VoLTE是基于LTE网络的语音业务方式，具有更好的话音质量、更低的服务成本和更丰富的业务体验。
• 部署现状：韩国、美国METROPCS等运营商已开始部署VoLTE，预计2016年全球VoLTE用户将达7400万，占LTE用户的10%。
• 投资机会：VoLTE的部署将给芯片终端公司、IT支撑系统公司带来投资机会，建议关注东方国信、天源迪科等。

行业要闻与点评

1. 我国电子商务市场增长迅速：2013年市场规模达10.67万亿元，同比增长30%。
2. 基础地理信息免费政策：利好北斗导航及相关服务产业，推动民用化进程。
3. IBM收购Cloudant：目标直指亚马逊，云计算资源竞争加剧。
4. 中国电信虚拟运营：加强合作伙伴关系，推动业务创新。
5. 阿里软银投资Line：寻求移动社交电商突破口，提升社交工具价值。
6. 中国移动推广融合通信：试图绕过微信类应用，提升用户体验。
7. 中央网络安全和信息化领导小组成立：强化国家信息安全战略，利好相关企业。
8. 中国移动100GOTN招标：华为、中兴中标，烽火表现低于预期。

重点公司年报提示

风险提示

• 专网建设进度低于预期：可能影响行业整体发展。
• 传统通信主业下滑：拖累转型进程，需关注转型效果。