20181111-东兴证券-房地产行业周报_政策稳定期趋近_看好地产后续表现_12页_604kb

房地产行业周报总结

核心内容

2018年11月11日发布的房地产行业周报指出，随着调控政策的稳定期趋近，房地产行业在中短期表现有望优于大盘，成为投资者关注的焦点。

市场表现

• 上周中信房地产指数累计跌幅为 -0.85%，跑赢沪深300指数 2.88%，在29个中信行业板块中排名第九。
• 房地产股整体表现分化，145家上市公司中，81家上涨，54家下跌，10家停牌。
• 涨幅前五的公司包括市北高新（61.36%）、张江高科（39.45%）、万方发展（39.00%）、东湖高新（34.72%）和亚太实业（20.62%）。
• 跌幅前五的公司包括新光圆成（-40.92%）、ST紫学（-15.22%）、荣安地产（-7.58%）、卧龙地产（-6.62%）和SST前锋（-6.60%）。

成交数据

• 上周样本城市商品房销售面积为360.3万平方米，环比下降15.1%。
• 去化周期为54周，环比增加5.7%。
• 各城市销售面积和去化周期情况如下：
  • 一线城市：销售面积45.8万平方米，环比下降32.5%；去化周期62周，环比增加3.7%。
  • 二线城市：销售面积205.3万平方米，环比下降11.8%；去化周期55周，环比增加4.6%。
  • 三线城市：销售面积109.2万平方米，环比下降11.8%；去化周期46周，环比增加11.9%。

行业政策

• 中央政策：
  • 2018年11月5日，财政部、税务总局、科技部、教育部联合发布《关于科技企业孵化器大学科技园和众创空间税收政策的通知》，对相关房产和土地实行税收减免。
  • 2018年11月9日，住建部发布《住房城乡建设领域信用信息管理暂行办法(网上征求意见稿)》，规范房地产市场行为，包括禁止虚假房源信息、捂盘惜售等。
• 地方政策：
  • 深圳市发布《深圳市城中村(旧村)总体规划(2018-2025)》征求意见稿，限制部分区域的更新和改造计划。

投资组合推荐

• 上周及本周投资组合均为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%），组合表现涨幅为0.06%，跑赢中信房地产指数0.91个百分点。
• 投资组合中，滨江集团和蓝光发展涨幅显著，分别为3.73%和4.86%。

风险提示

• 调控政策超预期收紧
• 供需两端的金融政策大幅收紧

分析师与研究助理信息

• 分析师：郑闵钢
  • 东兴证券房地产行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验，曾在中国东方资产管理公司工作八年。
• 研究助理：任鹤
  • 清华大学土木工程专业本硕，法学双学士，具备一级注册建造师和中级房地产经济师资格，2018年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结观点

• 调控政策趋于稳定，房地产市场销售下行趋势基本确定，房价上涨压力减小，进一步调控的必要性降低。
• 经济下行压力短期难以缓解，房地产对经济的作用相对提升。
• 政策稳定期预计将持续至少半年，之后根据宏观经济和房地产市场情况调整，继续压制的可能性较小。
• 在政策稳定期内，地产股有望相对大盘获得超额收益。