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市场指数分析总结

核心内容

本报告发布于2018年8月3日，主要分析了当日及近期主要市场指数的表现，同时对A股市场中的贵州茅台和玲珑轮胎两家公司进行了深入研究，给出了投资建议。

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主要市场指数表现

指数	收盘点位	一日涨跌(%)	五日涨跌(%)	年涨跌(%)
沪深300	3370.96	-2.22	-4.67	-16.37
上证指数	2768.02	-2.00	-3.96	-16.30
中小板指	6084.94	-2.49	-6.37	-19.46
创业板综	1813.82	-2.34	-6.78	-17.64
恒生指数	27714.56	-2.21	-3.71	-7.37
日经225	22512.53	-1.03	-0.33	-1.11
标普500	2827.22	0.49	-0.36	5.75
道琼斯	25326.16	-0.03	-0.79	1.97
纳斯达克	7802.69	1.24	-0.63	13.03
法CAC40	5460.98	-0.68	-0.36	2.79
德国DAX	12546.33	-1.50	-2.05	-2.87
英FTSE	7575.93	-1.01	-1.14	-1.45

关键信息：

• 中国A股市场整体表现疲软，沪深300、上证指数、中小板指、创业板综等指数均出现不同程度的下跌。
• 恒生指数和日经225小幅下跌，但跌幅相对较小。
• 美国市场表现较好，标普500和纳斯达克指数上涨，道琼斯指数微跌。
• 大宗商品方面，美元指数上涨，人民币汇率小幅下跌，黄金价格下跌，原油价格整体上涨。

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A股市场分析

贵州茅台（600519）

核心观点：

• 公司发布2018年半年报，营收和净利分别同比增长38.1%和40.1%，EPS为12.55元。
• 第二季度发货量超过5000吨，预收款变化影响需理性看待。
• 提价与结构升级带动毛利率提升，系列酒营销对销售费用率产生影响。
• 节前批价稳中有升，中秋旺季有望放量。
• 预计2018-2020年净利分别为385亿元、471亿元、563亿元，增速分别为42%、22%、19%。
• EPS分别为30.64元、37.50元、44.79元，对应PE分别为22倍、18倍、15倍。
• 投资建议： 维持“推荐”评级。

风险提示：

• 轮胎行业景气度下滑
• 天然橡胶价格大幅上涨
• 预投项目未达预期

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玲珑轮胎（601966）

核心观点：

• 公司2018年半年度报告披露，营业收入同比增长7.58%，净利润增长20.77%。
• 第二季度净利润同比增长67.8%，显示业绩增长显著。
• 产销数据同比上升，配套市场稳步提升，新增配套多个主流车型。
• 原材料成本下降，毛利率提升1.71个百分点至23.83%。
• 海内外产能有序扩张，预计未来产销量有望进一步突破。
• 自主品牌车企崛起和汽车保有量增长，为轮胎需求提供支撑。

投资建议：

• 预计2018-2020年EPS分别为1.10元、1.32元、1.53元，对应PE分别为14X、12X、10X。
• 维持“强烈推荐”评级。

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投资评级说明

公司评级	含义
强烈推荐	预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
推荐	预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
中性	预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
回避	预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

行业评级	含义
推荐	预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
中性	预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
回避	预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

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