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市场指数分析总结

核心内容

2018年8月24日，主要市场指数整体呈现分化走势。A股市场中，沪深300、上证指数、中小板指、创业板综等指数均出现不同程度的下跌，其中中小板指和创业板综年跌幅较大，分别为-22.22%和-20.17%。而恒生指数和日经225指数则分别录得年跌幅-7.11%和-1.56%。标普500、道琼斯、纳斯达克等美国主要指数中，标普500和纳斯达克年涨幅显著，分别为6.86%和14.12%。欧洲市场方面，法CAC40和德国DAX指数年涨幅分别为2.01%和-4.27%，英FTSE指数年跌幅为-1.62%。

重要市场指标

• 美元指数：收盘价为95.62，年涨幅2.60%。
• 人民币汇率：收盘价为6.84，年涨幅2.60%。
• 欧元-美元：汇率为1.15，年跌幅-2.18%。
• 黄金现货：收盘价为1191.80，年跌幅-8.06%。
• BDI：收盘价为1735.00，年涨幅41.98%。
• WTI原油：收盘价为66.40，年涨幅36.21%。
• BRENT原油：收盘价为74.92，年涨幅42.79%。

A股走势

A股走势图表显示，市场整体呈现震荡偏弱态势，部分指数如沪深300和上证指数在年内表现疲软，而中小板指和创业板综跌幅较大。整体来看，市场情绪偏谨慎，投资者观望情绪浓厚。

个股研究

泛微网络（603039）

• 核心观点：公司上半年收入和净利润均实现快速增长，销售毛利率持续提升，销售净利率因股权激励成本有所下降，但若剔除该成本，净利率将提升3个百分点。
• 经营性现金流：经营性现金流净额为4261.78万元，同比增长72.94%，表明公司盈利能力增强。
• 技术服务收入：技术服务收入占比达34.1%，同比增长明显，反映公司在服务型业务上的增长潜力。
• 销售费用控制：销售费用增速放缓至34.80%，低于营收增速，表明公司业务拓展进入稳定期。
• 产品布局：公司投资上海CA，完善身份认证、电子签名、电子合同等领域的布局，推动产品集成应用。

风险提示：

• 收入不达预期
• 股权激励成本进一步增加
• 销售费用控制风险

证券分析师：周伟佳（执业资格证书编号：S1070514110001）

裕同科技（002831）

• 业绩表现：上半年收入增长主要来源于3C产品、小米等新客户、酒包和环保纸托，产品结构多元化有效降低业务风险。
• 毛利率变化：毛利率处于低点，主要受原材料和人工成本影响，但随着规模扩大和产品优化，未来毛利率有望改善。
• 3C业务：以小米为代表，智能穿戴和智能家居业务增长良好，新客户如Google、Amazon也处于放量阶段。
• 烟标业务：公司通过并购武汉艾特进入烟标市场，目标在两年内实现10亿级收入。
• 酒包业务：目标成为国内龙头，客户包括泸州老窖、古井贡、洋河等，预计未来增长显著。
• 化妆品&大健康：业务增长潜力大，收入有望翻倍。
• 环保纸托：公司在东莞、亳州、许昌、宜宾布局，预计在宜宾投产后带来十亿级收入，具备成本优势和市场竞争力。

证券分析师：黄淑妍（执业资格证书编号：S1070514080003）；联系人：林彦宏（从业证书编号：S1070117010015）

顾家家居（603816）

• 核心观点：公司维持强烈推荐，未来增长动力来自渠道扩展、产品多元化以及越南工厂的布局。
• 渠道红利：公司继续拓展渠道，释放增长潜力。
• 市场出清：地产因素与贸易战有助于市场出清，公司有望在行业中脱颖而出。
• 越南布厂：公司已在17年底谋划越南布厂，未来有望缓解供应链和市场风险。

证券分析师：杨超（执业资格证书编号：S1070512070001）；联系人：张潇（从业证书编号：S1070118050044）

研究员承诺

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本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者，不适用于其他投资者。

免责声明

本报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性，不构成投资建议，长城证券不承担因此产生的任何责任。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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