20240903-华安证券-同和药业-300636.SZ-产能释放_新产品有望快速放量_4页_377kb

同和药业2024上半年中报分析总结

核心观点：同和药业2024年中报显示，公司业绩显著增长，海外市场驱动收入提升，新产能扩充支持新产品放量。维持增持评级。

事件概述：
2024年上半年，公司营业收入达382亿元，同比增长0.08%；归母净利润0.70亿元，同比增长2196%。第二季度营收176亿元，增长90.6%；净利润0.26亿元，增长859%。

事件点评：

• 新产品表现强劲，海外市场收入327亿元，增长133.9%，毛利率提升至39.26%；国内市场收入55亿元，下降40.83%，毛利率下滑。
• 二厂区一期投产，增加生产产能，支持替格瑞洛等产品需求，二期工程预计进一步扩产。

投资建议：
预计2024-2026年营业收入分别为911亿元、1135亿元、1385亿元，同比增速262%、245%、220%；净利润分别为164亿元、223亿元、285亿元，同比增速551%、357%、279%。PE为19倍、14倍、11倍，维持“增持”评级。

风险提示：
产能释放、研发进度、市场竞争、环保政策及汇兑风险等可能影响表现。