20211118-第一财经研究院-高频数据看宏观_投资生产保持稳定_商品零售增速加快_8页_1010kb

第一财经研究院调研报告总结

核心内容概述

本报告由第一财经研究院发布，时间为2021年11月18日，报告编号SR21-051。报告通过高频数据对宏观经济活动进行分析，涵盖投资、消费、房地产、货币操作、利率变化、企业部门、居民部门以及全球市场等多个方面，旨在为政策制定和市场分析提供参考。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济活动指数

• 中国高频经济活动指数（YHEI）：2021年11月16日为1.18，较一周前上升0.09，表明经济活动有所回暖。
• 商品房销售：11月15日南宁商品房网签出现井喷，带动“30城市商品房销售指数”当日上午上升0.21，一周累计上升0.25。
• 疫情缓和：本土散发疫情有所缓解，“8城市地铁流量指数”小幅回升，显示出行活动恢复。

2. 货币政策与市场利率

• 央行货币操作：截至11月16日的一周，央行货币净投放为-400亿元，逆回购到期4000亿元。
• 回购利率：银行间隔夜回购利率下跌22个基点至1.94%，7天回购利率下跌26个基点至2.15%。
• 国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别下跌2.17、0.09、2.56个基点至2.27%、2.75%、2.92%。
• 互换合约利率：1年期互换合约利率上涨0.08个基点至2.32%，5年期互换合约利率上涨0.09个基点至2.71%。
• 企业债与国债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别上涨2.46、3.47、2.47个基点至67.9个基点。

3. 企业部门表现

• 钢铁价格：唐山钢坯价格周环比下跌9.13%，过去一个月下跌20.38%，今年以来上涨10.29%。
• 水泥与煤炭价格：全国水泥价格指数下跌1.31点至209.79点，10月水泥产量同比下跌17.1%；动力煤价格过去一个月下跌8.14%，今年以来上涨33.16%。
• 工业增加值：10月规模以上工业增加值同比增长3.5%，比2019年同期增长10.6%，两年平均增长5.2%，较9月加快0.2个百分点。
• 固定资产投资：1-10月全国固定资产投资同比增长6.1%，较1-9月放缓1.2个百分点；制造业投资同比增长14.2%，贡献率52.2%。
• 挖掘机销售：10月挖掘机销售同比下跌30.6%，反映基建投资放缓。

4. 房地产市场

• 新房成交：11月16日当周，一、二、三线城市新房成交面积周环比分别上涨9.84%、19.16%、76.75%，显示三线城市市场热度显著上升。
• 二手房成交：一、二、三线城市二手房成交面积周环比分别上涨10.18%、3.17%、46.44%。
• 土地成交：截止11月7日当周，百城土地成交面积为743.5万平方米，周环比下跌12.04%。
• 新屋开工：10月新屋开工面积累计同比下跌7.7%，显示房地产投资增速放缓。

5. 居民部门消费

• 社会消费品零售总额：10月同比增长4.9%，较上月加快0.5个百分点；比2019年同期增长9.4%，两年平均增速为4.6%，较9月加快0.8个百分点。
• 商品零售：10月商品零售总额同比增长5.2%，是拉动社会消费品零售总额增长的主要原因。
• 网上零售：1-10月全国实物商品网上零售额同比增长14.6%，两年平均增长15.3%，与1-9月持平。

6. 全球市场动态

• 美元指数：截至11月16日的一周，美元指数上涨1.94点至95.91点。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率上涨180个基点至6.377。
• 国际利率：美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1、0.2个基点至0.07%、0.16%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6、0.6个基点至-0.59%、-0.57%。
• VIX指数：芝加哥期权期货交易所VIX指数下跌1.41点至16.37点，显示市场波动性下降。
• 大宗商品指数：标普大宗商品总指数下跌0.91%，其中能源、工业金属及农业指数分别下跌。

总结

本报告指出，2021年11月上旬，中国经济活动保持稳定，商品零售增速加快，房地产市场有所回暖，但整体投资和基建活动仍面临一定压力。货币政策趋于宽松，市场利率有所下降，但国债收益率整体呈下行趋势。全球市场方面，美元指数上涨，人民币升值，国际大宗商品价格波动加剧，市场情绪趋于平稳。