2022-08-21-第一财经研究院-高频数据看宏观_7月网上零售加速增长_投资生产放缓_9页_636kb

第一财经研究院高频数据看宏观总结（2022年8月10日-2022年8月16日）

核心内容

本报告基于第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）及其他相关数据，分析了2022年8月上旬中国经济运行情况。整体来看，经济活动延续了恢复趋势，但增速有所放缓，多地疫情散发对经济修复速率产生一定影响。同时，金融市场的利率与融资情况也呈现出调整态势。

主要观点

1. 高频经济活动指数

• YHEI指数：2022年8月16日为1.00，较一周前上升0.05，但最近一个月指数在0.95-1.00之间波动，多次触及原点但未能突破。
• 商品房销售：30城市商品房销售指数上升0.09，是推动YHEI上升的主要因素。
• 运价指数：沿海煤炭运价指数和进口干散货运价指数分别下降0.08和0.03。

2. 价格变动

• 钢铁价格：唐山钢坯价格周环比下跌0.53%，过去一个月上涨5.03%，较去年同期下降26.13%。
• 水泥价格：水泥价格指数周环比下降0.67点至142.52点，7月水泥产量同比下跌7%。
• 煤炭价格：动力煤价格过去一个月下降0.27%，较去年同期上涨7.18%。

3. 货币政策与利率

• 央行操作：截至8月16日的一周，央行通过公开市场净投放资金为0。
• 银行间利率：隔夜回购利率上涨6个基点至1.12%，7天回购利率上涨3个基点至1.4%。
• 互换合约利率：1年期互换合约利率下跌8.91个基点至1.89%，5年期互换合约利率下跌11.01个基点至2.39%。
• 国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别下跌6.87、10.61、10.54个基点至1.72%、2.38%、2.63%。
• 企业债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别上涨7.85、6.85、6.85个基点。
• 城投债收益率：3个月、10年期AA级城投债收益率分别下跌4和11.9个基点至1.8%和4.2%。
• 理财收益率：3个月期理财收益率维持在1.8%。

4. 社会融资与信贷

• 新增社融：7月新增社融总额为7561亿元，环比下跌85.4%，同比下跌29.68%。
• 人民币贷款：同比下跌51.28%，显示居民和企业信贷需求偏弱。

5. 经济数据表现

• 社会消费品零售总额：7月为35870亿元，同比增长2.7%，较上月放缓0.4个百分点。
• 商品零售：同比增长3.2%，较上月放缓0.7个百分点。
• 餐饮收入：当月同比增速由-4.0%上升至-1.5%，显示精准防控下疫情对居民消费影响减弱。
• 实物商品网上零售：同比增速较上月上升1.9个百分点至10.1%，显示线上消费持续增长。
• 固定资产投资：1-7月累计增长5.7%，较上月放缓0.4个百分点，3月以来持续放缓。
• 产业投资：一、二、三产业累计同比增速分别为2.4%、10.4%和3.7%，第二产业为主要拉动因素。
• 工业增加值：7月规模以上工业增加值同比增长3.8%，较上月放缓0.1个百分点，三大门类分化明显。
• 服务业生产指数：同比由1.3%降至0.6%，显示服务业恢复放缓。

6. 全球视角

• 美元指数：上涨0.15点至106.46点，人民币兑美元汇率下跌377个基点至6.7919。
• Libor利率：美元隔夜与3月Libor分别上涨2.3和3个基点至2.32%和2.96%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6和0.6个基点至-0.65%和-0.58%。
• VIX指数：下跌2.08点至19.69点，显示市场波动性有所下降。
• 标普大宗商品指数：总指数下跌0.02%，能源指数下跌0.08%，工业金属指数下跌0.87%，农业指数上涨0.87%。

关键信息

• 经济复苏态势：整体经济活动延续恢复趋势，但增速放缓。
• 内需偏弱：社会消费品零售总额增长乏力，实物商品网上零售表现相对较好。
• 投资放缓：固定资产投资增速持续放缓，第二产业为主要支撑。
• 出口强劲：7月贸易差额同比增长81.5%，显示出口保持较快增长。
• 货币政策宽松：央行货币净投放为0，但隔夜和7天回购利率有所上涨。
• 金融市场调整：国债收益率和互换合约利率均出现下跌，企业债与国债利差扩大。
• 房地产市场分化：一线城市新房成交面积周环比下跌，二、三线城市有所上涨；二手房市场整体回暖。
• 全球市场波动：美元指数上涨，人民币贬值，大宗商品市场震荡。

总结

2022年8月上旬，中国经济在疫情散发背景下保持温和复苏，但增速放缓，内需依然偏弱，投资和工业增速有所回落。金融市场呈现调整态势，利率下行，融资需求疲软。全球市场方面，美元走强，人民币贬值，大宗商品市场震荡。整体来看，经济面临一定下行压力，需关注后续政策与市场变化对经济的支撑作用。