20230828-国泰期货-集运指数（欧线）_弱势震荡_关注班轮公司挺价行为_4页_620kb

集运指数（欧线）总结

核心内容

2023年8月28日，集运指数（欧线）整体呈现弱势震荡态势，市场对运价下行趋势的预期较为明确。期货市场中，EC2404合约下跌3.98%至861.5点，远月合约EC2410和EC2412跌幅分别为5.13%和5.37%，反映出市场对中长期运价下行的担忧。

主要观点

1. 运价走势

• 欧洲航线运价已连续四周下跌，市场货量低迷。
• 班轮公司普遍采用大船运营，近期有换用中小型船的趋势，以减少运力供给。
• 美西航线运价小幅上涨0.15%，但整体仍承压。
• 欧线运价在交割前仍有较大下行空间，保守估计EC2404或有20%以上的跌幅。

2. 趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度为-1，表示偏弱。
• 未来9个月内运力过剩格局确定性较高，叠加欧洲宏观下行压力，运价下行驱动明确。

3. 市场结构

• EC的成交/持仓比值中枢明显高于其他商品期货，可能放大波动率。
• 航运市场作为不可储存的服务行业，期现套利逻辑需要时间形成。
• 当前市场参与者以套利和对冲为主，单边持仓比例较低。

4. 策略建议

• 建议投资者关注逢高空策略，特别是EC2408等远月合约，因其走势强于主力合约，呈现Contango结构。
• 警惕欧线运价在下行趋势中的短线反弹，择时操作尤为重要。
• 长期来看，若美国家具行业库存周期在2024年开启补库，可能对EC构成支撑，但时间或在2024年二季度及以后。

关键信息

1. 运价指数数据

• SCFI欧洲航线运价：802美元/FEU，周跌幅5.87%。
• SCFI美西航线运价：1,228美元/FEU，周涨幅0.15%。
• SCFIS欧洲航线：1,039.0点，周跌幅6.40%。

2. 现货运价

• EMC：从上海（洋山）港至鹿特丹，ETD 2023/8/28，ETA 2023/9/27，40'GP 30天，价格30美元/40'GP，20'GP 1450美元/40'GP。
• COSCO：从上海（外高桥）港至长滩，ETD 2023/8/29，ETA 2023/9/12，40'GP 14天，价格2435美元/40'GP，20'GP 1955美元/40'GP。
• HPL：从上海（外高桥）港至长滩，ETD 2023/8/29，ETA 2023/9/12，40'GP 14天，价格2435美元/40'GP，20'GP 1955美元/40'GP。

3. 运力投放

• 跨大西洋集装箱运力：16.21万TEU，较前日变动+0.0077万TEU。
• 跨太平洋集装箱运力：53.17万TEU，较前日变动+0.0797万TEU。

4. 汇率情况

• 美元指数：104.20，较前日上涨0.24%。
• 美元兑离岸人民币：7.30，较前日上涨0.21%。

行业动态

• 达飞集团：上调地中海至美国东海岸和海湾港口的FAK费率，9月4日起生效；并在土耳其伊斯肯德伦港征收新的PCS费用。
• 基华物流：与Warburg Pincus签署协议，收购Stellar Value Chain Solutions 96%的股份。
• 汽车滚装运输船：2022年全球PCTC订单量达90艘，较2021年增长52艘；2023年新增17份订单。
• Newnew Shipping：购买两艘集装箱船，计划投放至北极航线。

宏观及政策因素

• 国家统计局：1—7月份工业企业利润总额同比下降15.5%，降幅收窄。
• 美联储与欧洲央行：均表态将维持高利率以控制通胀，不急于降息，欧洲央行强调锚定通胀预期。
• 梅西百货：预计二季度销售额同比下降6%-7.5%，消费信心受借贷成本影响。

风险提示

• 运价波动较大，市场流动性相对较低，投资者需理性参与。
• 运价下行趋势明确，但需警惕短期反弹。
• 市场对2024年旺季出口景气度的预期可能带来阶段性多头机会。

总结

集运指数（欧线）当前处于弱势震荡状态，运价持续承压，市场对中长期下行趋势较为一致。未来9个月内运力过剩格局明确，叠加欧洲宏观经济压力，趋势策略以逢高空为主。远月合约表现优于主力合约，呈现Contango结构，建议提前布局。同时，市场波动率较高，投资者需注意风险控制与择时操作。