20230129-大有期货-钢矿期货月度分析报告_强预期短期仍将主导盘面_钢价走势偏强延续_10页_1mb

大有期货黑色产业链研究组2月观点总结

核心内容

本报告由大有期货投研中心黑色产业链研究组发布，主要分析2023年1月钢材与铁矿石市场的表现，并展望2月份市场走势。报告指出，市场行情短期内仍将由预期主导，钢价走势偏强，铁矿石价格维持高位，但需警惕需求不及预期的风险。

主要观点

1. 钢材市场展望

• 宏观环境：2月份美联储加息大概率放缓至25bp，美元指数回落，利好大宗商品。国内国常会强调经济稳步回升，需求预期好转。
• 供需分析：
  • 1月份粗钢产量受春节影响环比略有下滑，但钢厂利润修复，部分高炉复产。
  • 螺纹钢产量明显下降，热卷产量变化较小，主要因短流程钢厂开工率下滑。
  • 2月份随着下游复工复产，供需将逐渐回升，但地产数据表现疲软，对上半年用钢需求强度不宜过度乐观。
• 库存情况：
  • 螺纹钢社会库存和钢厂库存均处于高位，进入淡季累库周期。
  • 预计2月份表需将逐步恢复，但供给端受采暖季和两会限产影响，难以大幅回升。

2. 铁矿石市场展望

• 供应情况：
  • 1月份铁矿石价格高位震荡，受监管政策影响波动放大。
  • 海外发运整体稳定，非主流矿和国产矿低位回升，预计2月份供应稳中有升。
• 需求情况：
  • 钢厂节后存在补库需求，但铁水产量受采暖季和两会限产影响，维持低位。
  • 铁矿港口库存及钢厂库存阶段性累库，节后补库需求可能推动库存回升。
• 价格走势：
  • 铁矿石价格在强预期和政策监管压力下继续维持高位，需等待下游全面复工复产后终端需求验证。

关键信息

• 1月份市场回顾：
  • 钢材价格震荡偏强，主要受经济复苏预期和政策利好推动。
  • 铁矿石价格高位运行，波动加大，主要因监管政策影响。
• 数据表现：
  • 房地产新开工面积同比下降39.4%，销售面积同比下降24.3%，显示地产市场仍偏弱。
  • 粗钢日均产量251.26万吨，环比略有增加，但整体仍受春节影响。
• 风险提示：
  • 宏观政策继续加码、国内疫情二次爆发、海外加息超预期、节后需求不及预期、粗钢产量超预期。

图表目录（关键数据）

• 图1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅
• 图2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅
• 图3：成材税后毛利
• 图4：螺纹钢电炉成本
• 图5：全国电炉开工率
• 图6：全国粗钢日均产量
• 图7：固投、基建及房地产投资增速
• 图8：房地产销售、新开工及施工面积增速
• 图9：全国建筑钢材日均成交量
• 图10：钢材月度进出口量
• 图11：五大钢材品种社会库存
• 图12：热卷的社会库存
• 图13：螺纹钢的社会库存
• 图14：五大钢材钢厂库存
• 图15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量
• 图16：澳大利亚对中国铁矿石发货量
• 图17：铁矿北方港口的到货量
• 图18：全国铁矿石产量
• 图19：铁矿港口库存
• 图20：进口烧结粉矿日耗

结论

综合来看，2月份钢材和铁矿石市场将主要由市场预期主导，钢价走势偏强，铁矿石价格维持高位。但需关注地产数据疲软、政策监管、海外需求变化等潜在风险因素，避免对需求复苏过度乐观。短期内，钢材和铁矿石市场将呈现“预期强、现实弱”的格局，需密切关注后续数据和政策动向。