20221013-东方财富证券-科博达-603786.SH-动态点评_布局汽车软件算法与中心域控制器_拓展汽车电子业务边界_4页_390kb

科博达技术股份有限公司投资设立合资公司总结

核心内容概述

科博达技术股份有限公司于2022年10月11日发布公告，拟投资设立上海科博达智能科技有限公司，以布局汽车软件算法与中心域控制器领域，拓展其汽车电子业务边界。公司出资4000万元，占合资公司注册资本的20%，与控股股东上海恪石投资管理有限公司、三亚恪石投资合伙企业共同出资设立该合资公司，注册资本总额为20000万元。

主要观点

• 业务拓展方向：合资公司专注于汽车智能化技术平台的软件算法与中心域控制器硬件产品，同时提供高性能传感器及相关产品，以及高级别自动驾驶的整套技术解决方案和全栈式技术咨询与服务。
• 风险分散机制：通过与控股股东共同设立合资公司，分散新业务开发的风险，减轻公司前期资金和业绩压力，有助于稳定上市公司经营业绩和保护投资者利益。
• 技术协同效应：公司现有汽车电子业务积累了丰富的电子控制技术、AUTOSAR软件开发能力和生产制造能力，为进入汽车智能化领域提供了坚实的技术基础。新业务与现有产品形成协同，提升综合竞争力和可持续发展能力。
• 产品价值提升：公司从车灯控制器逐步拓展到底盘控制器、能源管理控制器、底盘域控制器、车身域控制器等产品，配套单车价值量显著提升。

关键信息

投资结构

• 公司出资：4000万元，占比20%
• 上海恪石投资管理有限公司出资：12000万元，占比60%
• 三亚恪石投资合伙企业出资：4000万元，占比20%

投资建议

• 维持“增持”评级
• 预计2022-2024年营收分别为33.95/43.92/57.93亿元，同比增长分别为20.96%/29.37%/31.90%
• 归母净利润预计分别为5.47/7.50/9.87亿元，同比增长分别为40.61%/37.14%/31.64%
• EPS预计分别为1.35/1.86/2.44元，对应PE分别为44.06/32.13/24.41倍

财务预测

财务比率

风险提示

• 上游原材料价格波动
• 芯片等核心零部件紧缺影响下游车企生产
• 新冠疫情带来的不确定性
• 技术迭代发展不及预期

估值与市场表现

• 52周最高/最低价：97.98/34.39元
• 52周最高/最低PE：80.89/36.26
• 52周最高/最低PB：9.89/3.52
• 52周涨幅：3.85%

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

免责声明

本报告由东方财富证券研究所发布，仅供本公司客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于合规信息，力求准确但不保证其完整性。投资者需自行承担风险，公司不对使用本报告产生的任何损失负责。

总结

科博达通过设立合资公司，进一步布局汽车智能化领域，旨在提升其在汽车电子行业的竞争力。公司技术储备丰富，具备良好的协同效应，新产品逐步进入量产阶段，有助于实现由点及面的发展。尽管存在一定的市场和政策风险，但公司盈利能力和估值指标显示积极趋势，维持“增持”评级。